联想集团(0992.HK)截至9月30日的第二季度(2008年到2009年度)财报显示，联想净现金储备为15亿美元。要知道，四年前联想集团收购IBM公司PC业务的时候手上仅仅才不到4亿美元的现金储备。

    在当前的经济进入低潮期的时候，联想集团高级副总裁、CFO黄伟明在接受本报采访时表示，联想集团现在比任何时候都更注重现金流了。

    “企业没有现金就好像人没有血液一样，有再大能力也活不了。”11月19日黄伟明对本报说。

    储备现金

    截至9月30日，联想的净现金储备为15亿美元，而截至6月30日，联想的净现金储备还高达18亿美元。

    “一方面，联想第二季度的利润降低了；另一方面，联想的业务量增大了。”黄伟明解释说。迫于美国经济危机和中国消费放缓，联想第二季度毛利率由去年同期的15%下降到12.6%。与此同时，联想加大了对巴西、印度等新兴市场的投入，也相应地增加了运营成本。

    那么，在经济萎缩期，企业都不约而同地捂紧了口袋，是不是现金流越多越好呢？“从公司价值来看，现金属于公司，公司属于股东，就等于公司不需要那么多的现金，某个意义上来说，应该是一个合理的数值。”黄伟明说，“但是当经济环境比较差的时候，原来合理的数值可能是1，现在可能是5。”

    尽管联想集团并没有较大的负债，业务运行中也不需要持有大量的自有现金，但是目前的经济形势还是让联想对现金保持了高度的敏感性。“毕竟整个市场变化太大，我们要以防万一。从管理一家公司来说，现在不重视现金是非常危险的。”黄伟明说。

    对于联想集团来说，现金有两层意义。一方面，为了保证利率的最大化，企业经常将大额现金存入银行，偶尔会向银行进行小额短期借贷，以保证现金的流动性，而现在，银行不愿意再借钱了，联想就不得不储备更多的现金以备流转。

    更重要的是，作为以规模化见长的PC行业来说，联想的现金储备还有更大的意图——收购。“万一有收购的机会，我们就可以马上进行。”黄伟明说。

    对于富士通PC业务被联想集团列为收购对象的传闻，黄伟明没有正面回应，但他说，“今年的经济形势令很多公司价格回到合理的价位，甚至很便宜，而且联想集团具备财务上和管理整合的能力。联想集团倾向于考虑收购规模比较大的、增长比较快的公司。”

       谨慎行事

    经济环境的恶化让联想对风险的把控也更加严格了。“对于某些过去我们愿意承担的风险，现在，我们可能就相对保守而不愿意承担了。”黄伟明说。由于公司倒闭和汇率不稳定性加大，下游渠道再要求延长应收账周转期就比较困难了，联想对现金流看的很重。

    联想集团今年的第二季度财报显示，它的现金周转期目前为-23天,虽然比去年同期的-28天有所缩短，但是依然是个比较乐观的表现。

    目前联想集团依靠自身的优势，在财务上采用了加大现金周转过程中暂留的时间。通常，联想在接收到订单后，向上游供应商预留较长的应付账周转期，而向下游渠道商预留较短的应收账周转期，联想的生产效率越高、库存时间越短，联想就会获得越充裕的时间利用上下游的资金做生意了。

    黄伟明说，无论是供应商还是渠道商，都希望手里尽快攥着现金，而联想需要跟供应商和渠道商商谈，重新设定游戏规则。“压力肯定是有的，但是我不相信这个(现金周转期)会变成正数，这个可能是-23天，也可能是-21天。”黄伟明相信只要管理得好，联想还能够保证负的现金周转期。

    黄伟明坦言，联想集团在国际市场上主要的业务构成是商用市场为主，受此次金融危机的影响较大。联想今后必然面对着更为紧迫的向消费市场的战略调整。而手中积存下来的巨额现金储备无疑为这种调整带来了坚强的后盾。