在全球互联网市场上，以谷歌为代表的搜索模式、雅虎为代表的门户模式、eBay为代表的C2C模式、亚马逊为代表的B2C四大互联网模式，无论在资本还是业务上都获得了极大的成功。

    这一次，资本的聚光灯照向了人称“第五模式”的阿里巴巴B2B模式

    下一个比尔·盖茨是谁？在今年4月的博鳌亚洲论坛上，比尔·盖茨的答案是：亚洲的马云

    上周二晚，在阿里巴巴于香港举办的IPO庆功宴上，一个冒牌记者现场逼迫马云作出保证——“终生不吃鱼翅”。

    由于阿里巴巴网站上有客户交易鱼翅，反对鱼翅消费的人士开始反对阿里巴巴这样的中介平台。

    但投资者却对这家公司情有独钟。当天，阿里巴巴的到来使香港联交所异常忙乱。在早间交易的前15分钟，由于买卖活跃，香港多家网上银行、券商、港交所的交易系统因用户堵塞而出现慢机现象，港交所随即宣布，未来将斥资4.5亿港元改造交易系统，以避免此类现象再次发生。

    当天下午，阿里巴巴的承销商宣布行权超额配售1.137亿股——阿里巴巴的融资额从15亿美元跃升到17亿美元，这一数字仅次于GOOGLE在2003年的19亿美元融资。一夜之间，这家电子商务公司已直接晋升入全球互联网企业前六名。而在8年前，它仅仅是一家由18个人用50万元创办于杭州的小公司。

    以当天39.5港元的收市价计算，阿里巴巴不仅是中国互联网企业首家市值过200亿美金的公司，在整个亚洲市场也仅次于雅虎日本，低5亿美金。

    这家公司的创始人是前大学英文教师马云，他虽不懂电脑也没出国镀金，却凭借着奇特的想法对竞争对手步步紧逼，数年内不仅以免费手段打败了eBay，还吃掉了雅虎中国，从而成为中国活得最久的电子商务公司。这也是投资者对阿里巴巴信心百倍的原因，该公司这次公开招股冻结资金破纪录地达到4520亿港元。

    但上市并不仅仅是推开了一扇财富之门，还意味着更大的压力。阿里巴巴的市盈率已超过300倍，在未来数年内，马云能使这家公司保持与此相对应的增长速度吗？

    36岁的阿里巴巴首席执行官卫哲对此表示乐观，他认为此次香港上市的B2B业务公司仅是阿里巴巴集团旗下五大业务群之一，阿里巴巴仍有进入全球互联网企业前三甲的实力。

    但就在本周三，阿里巴巴的股价已经回落到30港元的开盘价以下。

    上市前的变革

    早在去年7月，马云就在和成都的网商对话时透露出上市的打算。他将2007年视为公司的“重大改革年”。

    那时，人们最关心的倒不是阿里巴巴的上市计划，而是它能否成功改造雅虎中国。两年前，阿里巴巴全面接管雅虎中国，并获得雅虎的10亿美元投资。

    改造的结果是，雅虎中国的门户网站地位被弱化，搜索引擎功能被强化。这样的手术似乎使业内人士有点失望，很难看出雅虎中国这只“病虎”有什么痊愈的迹象。

    此时，马云的心思却完全放在了阿里巴巴的国际化上。一些从财务到市场布局考虑的全新公司成立——2006年9月20日在英属维京群岛注册成立阿里巴巴投资控股有限公司，2006年10月5日在香港注册成立阿里巴巴中国有限公司，2006年7月19日在开曼群岛注册成立日本投资控股有限公司……

    去年12月，阿里巴巴在北京的公关部门接到通知：要求所有员工全部回到杭州办公。很多人完全没有任何心理准备，但不到一个星期的时间，阿里巴巴各个项目的公关部全部收回杭州总部统一办公。

    宣传口径的统一仅仅是开始。从去年年末开始，阿里巴巴花了三个月的时间“做了有史以来最大的一次组织架构变动”，将原本一体的各业务部门独立出来，成为5个全资子公司：阿里巴巴、淘宝、支付宝、中国雅虎和阿里软件。这次拆分被称为“达摩五指”的架构，开始将阿里巴巴未来10年乃至20年的发展规划清晰勾勒出来。今年1月2日，阿里巴巴旗下有4家公司完成了股权之间的转让，各种业务之间的互补关系、股权关系逐渐清晰。