贝恩资本（BainCapital）联手华为收购3Com的计划流产了。3月20日，在3Com股东大会表决的前一天，贝恩资本宣布放弃与华为斥资22亿美元联手收购3Com的计划。

    3Com不能没有华为

    这桩业界瞩目的并购计划，从孕育到流产经历了约半年的历程，在这半年的时间里，3Com公司的股价也经历了从巅峰到低谷的转变。去年9月，3Com宣布接受贝恩资本和华为的总价约22亿美元的收购报价。当日，3Com股价应声上涨，最高曾冲至5美元以上的高位。2月20日，3Com公司宣布，贝恩资本以及华为已经撤回向美国外国投资委员会提交的申请。该交易因为没有通过美国外国投资委员会的审核而搁浅。在宣布撤回交易申请的当日，3Com股价大跌23.06%。此后，3Com的股价就节节向下，到3月20日贝恩宣布放弃收购计划的当日，3Com股价跌幅11%，收盘于1.98美元，已跌至历史性低位，比去年9月3Com宣布接受收购报价时跌去了一半以上。

    嫁不成华为，3Com的股价一落千

    消息发布时涨，落空时跌，可以看出投资者对待此并购的态度了。该并购失败，会把股价长期低迷的3Com和其旗下的H3C抛向前所未有的危机境地。因为无论是3com公司还是投资者都清楚，处于亏损状态中的3Com最有价值的业务是H3C，因为H3C占据3Com公司总员工数的80%，是其旗下唯一盈利的部门，但是H3C的实际命运却决定于华为。

    H3C曾是华为和美国3Com的合资公司——华为3Com，2006年底，3Com将之全资收购，并更名为杭州华三通信技术有限公司（简称H3C）。表面上H3C已经脱离华为体系，但实际上，H3C却从来没有真正地离开过华为。首先是体现在人事上，据H3C内部人士透露，在H3C现有的管理团队和员工中，中坚力量仍然是2003年来自华为的那一批人，关键业务也全部控制在华为转来的管理团队手中。第二，在业务上，H3C也依赖于华为。目前华为仍然是H3C的一个最大客户，占到3Com全部销售额的30％左右。第三，从文化上，H3C和华为也是一脉相承的，很多H3C员工都有着根深蒂固的华为情结。

    正是因为看重H3C的价值以及华为和H3C这样的“血脉”关系，贝恩资本才决定联手华为一起并购3Com，贝恩资本显然是想利用华为来实现投资增值的。正如华为在撤回并购申请后发表的声明中谈到：“贝恩看好H3C在企业网数据通信市场的发展前景以及在未来H3C发展中华为能给予H3C的商业支持，贝恩邀请华为作为少数股东参与收购3Com，这次收购的核心资产是H3C。”

    华为在此声明中的语意，显得非常巧妙：是贝恩资本拉华为参与买3Com，华为并不是这场洽购战的主动方。但是并购一旦成功，最大的受益者也就是华为：用较少的资金可以实现对H3C业务的再次整合——完善和补充自己的产品线，还可以借助3Com的全球渠道为华为重新进入北美市场铺路。

    华为可以没有3Com

    但如果华为不能并购3Com，以华为的实力，完全可以再扶持出另一个“H3C”。

    实际上，据公开资料显示，华为已经在H3C所经营的领域“积草屯粮”：目前华为的存储与网络安全产品线员工规模有1000多人，并且在全国多个城市启动了存储及网络安全产品线的大规模招聘，涉及软硬件、测试、系统、质量管理以及营销等10多个岗位。2007年4月，华为投资14亿元开建杭州研发中心，项目功能包括VoIP以及网络安全等领域的软硬件研发、生产、销售及服务，预计2010年建成投入使用。

    在当初向3Com出让H3C股权时，华为与3Com双方曾承诺相关领域18个月不参与直接竞争。眼看到2008年9月，“18个月非竞争协议”期限已满，华为将不再受不竞争条款约束，可以自由地进入H3C的企业级数据通信设备市场。华为与3Com联姻失败，华为和H3C原有的合作伙伴关系也可能将不复存在，H3C的主力人员也可能回流华为。据接近华为的内部人士称，在这期间，华为已经内部消化了收购来的港湾的相关产品和技术，随时可以卷土重来，“H3C也许就成为港湾第二”。