曾经盛极一时的寻呼大鳄，如今再一次走到了重组的十字路口。

    5月7日，在上证指数狂泻154点的杀跌氛围中，中卫国脉通信股份有限公司却在开盘10分钟后逆市涨停。根据wind统计，中卫国脉全天换手率达到8.94%，成交额逾1.65亿。

    因为股票交易异常波动，5月8日中卫国脉因未公告被上海交易所强制停牌。这天，众多投资者致电《证券日报》投资者维权热线010-82031724，希望了解中卫国脉是否有重大事项未公告。

    重组方案宣布前的煎熬

    据了解，中卫国脉前身为联通国脉通信股份有限公司，主要业务为寻呼及延伸服务。

    相关资料表明，2000年中国电信业第一次重组时，中国电信被分拆成移动、固话、寻呼三个公司。移动业务就是今天的中国移动，固话业务是今天的中国电信和中国网通，寻呼业务则被并入到联通，与联通寻呼重组为联通国脉。

    2004年8月17日，中国卫通收购联通新国信持有的中卫国脉58.88%的股权，成为其第一大股东。国脉由此从联通手里易主到卫通手里。公开资料表明，截止到2007年12月31日，中国卫通持有中卫国脉50.02%的股份。

    “中卫国脉异动表现，不能说与电信重组无关，但是也不能说有关。”5月8日,中卫国脉董秘蒋文民接受《证券日报》记者采访时说，“投资者对于中卫国脉重组期待过早、期望过高。”

    在来电的投资者中，许多人期望中卫国脉能被重组。而同时，市场传来消息，说中国电信业第三次重组方案将在5月17日前出笼，中卫国脉母公司中国卫通将在重组之列。

    市场上盛传的电信重组方案目前有多种，其中涉及到中国卫通的有两个版本：一是中国卫通并入到中国电信，另外一个是中国卫通并入到中国移动。而作为中国卫通控股的中卫国脉，也有可能随中国卫通一并被中国电信或中国移动重组。

    “如果电信重组方案涉及到中国卫通和中卫国脉，实质是国有股权划转，与中国卫通2004年收购中卫国脉股权性质完全不一样。”中卫国脉董秘蒋文民告诉记者。

    他进一步解释说，2004年中国卫通收购中卫国脉，是股权买卖关系，但此次盛传的电信重组方案中，中卫国脉的股权性质不会有任何实质性的变化。也就是说，不管第一大股东是中国卫通，中国电信或中国移动，中卫国脉的实际控制人都仍然是国资委。

    因此，蒋文民认为，投资者对中卫国脉重组的期望过高，实际上远远高估了电信重组对中卫国脉带来的利好。但是，他也承认，如果电信重组启动后，将会给中卫国脉带来更多的发展机遇。

    利润主要来自炒股收入

    既然重组遥遥无期，那么中卫国脉现阶段是否具有投资价值？

    中卫国脉被市场称为“最不缺钱的通信股”。查阅其2007年报，公司没有一分钱的银行贷款。2006、2007年，公司的短期借款和长期借款都为0，公司的财务费用皆是负数，分别为-643万和-645万。

    与之相对应，公司的货币资金相当充足，2006年有6.67亿，2007年达到7.97亿。

    年报显示，中卫国脉2007年度主营业务收入是3.35亿，主营业务成本却高达4.55亿。虽然公司实现了6818万的净利润，但其中投资受益高达2.04亿元，公司高速增长的利润难掩主营业务亏损的事实。

    中卫国脉董秘蒋文民告诉记者，因为电信资产遵循“快速折旧”的原则，前期通信设备投入必须在5年内完成折旧，这意味着公司每年有5000万左右的折旧费用。他预计公司将在在2009年12月结束折旧期，营业成本也将大幅下降，主营业务也有望实现盈利。