今天凌晨3点，挣扎前行的凯明终于倒下。

    作为凯明最后“12 Hours”的亲历者，我一直在心里问自己一个问题：凯明究竟栽倒在那里？

    从表面来看，凯明是栽在高科技企业的高风险之中。任何一个高科技企业，高投入的研发都未必能带来高产出的市场收获。摩托罗拉每年都有数十个研发项目团队因为投入产出不成比例而被迅速终止。从凯明两次董事会的历程来看，支持暂停运营恰恰是诺基亚，LG和TI这些国际大企业，为什么？其实他们只是在遵循高科技产业的固有规律。

    如果仔细分析凯明，其股东结构和产品线布局都有非常严重的问题。一方面，股权过于平均，各大股东代表又都是各自公司大中华区的总裁或CEO，要召开董事会，六大董事很难同时聚齐，做出一项决定更需要不停的扯皮，两次长跑的董事会就是最好的旁证。

    另一方面，凯明押宝HSDPA本身就存在巨大风险。384K的成熟产品之所以没有进入中移动首轮集采，一是因为缺少终端商支持，大股东诺基亚和LG都不积极采用，其它终端厂商怎敢冒然使用凯明的解决方案；其次，除了TD之外，凯明居然没有任何“B计划”产品，这简直不可思议。同为TD芯片供应商的展讯和T3G，除TD外都有GSM或其他无线产品在同步跟进。后知后觉的看，凯明简直就是抱着“不成功，便成仁”的心态扑进了中国TD事业。

    不可否认，凯明在TD-HSDPA上目前有着非常明显的领先优势，不但接入速度优于第二名重邮信科，而且同时拥有HSDPA数据卡和EDGE/HSDPA双模终端两种解决方案。这从侧面也说明了凯明强大的研发实力。

    但中国14亿人庞大的市场，却很难激发TD迅速爆发。近6亿手机用户主要集中在城镇地区，而中移动新增用户更多来自农村和欠发达地区。匆忙上马TD不仅可能使中移动损失现有高端用户，更有可能对中移动的品牌和长期股价带来负面影响。

    因此，保守的中移动首轮TD采购仅仅只有4万终端和1万数据卡。这样的市场需求，不但凯明坚持不到黎明到来，T3G、重邮信科等四家芯片供应商也都处境艰难。如果中移动集采数量能迅速提升到百万级，或许凯明还有一线生机。但短视的资本早已没有耐心也不愿再等待了。