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项立刚:联通的C网到底值多少钱?
2008年6月2日 16:13  CCTIME飞象网  作 者:项立刚

        电信重组后,一个大家非常关心的话题就是C网卖多少钱?现在一些投行也希望通过这个价格来影响股价,甚至一些投行也希望参加其操作。外面放出的消息有1200亿,600亿,800亿,1000亿等各种各样的消息。

    不少媒体采访我,也对我提出这样的问题,我每次都是据实回答,我不知道,有的媒体请我估算一下,我说我算不出来。

    说起来,我是做会计出身的,实实在在地做过7年会计,真要说到一个资产出售,那无非是两种情况,一种是算成本,一种是针对市场和未来的机会进行估价。无论如何,成本是一个基础。当然要算出中国联通这几年为C网的投入了多少钱,是一个比较复杂的事,不过也不是完全算不出,毕竟这是一个大的概数,无法绝对的精确。为了迎接电信重组,中国联通已经成立了C网事业部、G网事业部,两个网络分开经营,人、核算都是分开的,这个层面上,对于C网的价值在财务层面有一个基本的概算,不是太难的问题。当然这个数据到底是多少,我想不是投行、也不是我们这些行业观察者知道的,这个数据需要国资委组织审计力量对其进行审计,得出较为准确的数据。

    另一方面对于C网的价值的估算,尤其是对于4000万C网用户的价值的计算,其实目前没有一个通行的估算办法,这样数量的用户的转移应该出什么价格,没有先例可循,我想这些用户的价值一定是会计算的,但是这个价格绝对不会离谱,不会按照资本市场的一些办法来估价,我个人认为,这不会是一个非常高的价格。

    最后,说一说C网销售给中国电信的定价主导,由谁来主导,可能对于最后的定价会有很大的影响。如果中国电信和中国联通两家自主进行讨论,进行计价还价,来确定C网的价格,自然是会有一场复杂的讨价还价的过程,中国联通希望获得更多的现金,同时也通过网络的价值以得到资本市场更多的承认。如果更多的资本层面参与到对于C网定价的影响,这更复杂,资本层面对于重组能否尽快完成,能否取得好的市场效果是没有兴趣的,它们的兴趣在于通过市场炒作获利,那么C网的价格多少就是一个很好的炒作题材,甚至这会被弄成一个旷日持久的价格攻防战,一些想炒联通概念的投行,希望通过把价格炒高,或者形成一个炒作的过程,来拉高联通的股票。当然也有人给中国电信出主意,希望其不要购买C网,自己建设进行网络建设。如果国资委进行主导,对于国资委而言,C网的价格与否并不是特别重要,这个价格对于国资委而言,那不过是它左口袋和右口袋的资产,价格再高与事无补,而且如果价格太高,中国电信拿不出还要面临了融资的问题,时间拖得太长,这还会影响重组的进程,会进一步影响社会对于重组的评价。如果国资委主导,要做的就是速战速决,以网络建设本为基础,价格也不会定得太高。

    以我个人判断,对于C网的未来定价权,最有影响力的当然还是国资委,中国联通和中国电信都不可能说我卖不卖C网,或是买不买C网,这已经是国家政策,谁敢说因为价格谈不拢,最后导致重组无法执行?两家运营商必须本着能谈拢的原则去谈。投行虽然想借机炒作一把,不过要集中起众多股民的力量,最后影响重大决策,这还是一件非常难的难事,我看,C网的定价会较快地确定,这个价格不会是一个非常高的高价。

编 辑:弋水
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