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华为赠送设备无碍中兴获得CDMA招标大单
2008年8月19日 20:57  eNet硅谷动力  

    日前有传闻称,在中国电信尚在进行的首轮CDMA招标中,华为将通过赠送大量设备的方式,取得70%市场份额;中兴通讯及上海贝尔阿尔卡特,两家合计仅获得30%的订单。受市场份额大幅缩小传言影响,中兴通讯在上周最后两个交易日连续暴跌,股价创出近两年的新低。

    对此,中金公司发表研究报告指出,为以上传闻不完全正确,市场没有必要恐慌。因为,C网签单还没有那么快公布,且市场份额不可能如传闻所言。目前C网标书刚刚上交,预计C网签单月底前能够明确,中兴有望取得30%-40%的市场份额。目前中兴累计装机份额已经达到30%,因此至少固守以往的市场问题不大;而且由于中兴C网系统产品稳定质量突出,市场份额有希望超过30%。

    目前从安装量上看,中金公司分析称,华为在中国的C网上基本市场份额非常低(只有不到3%),因此华为为了抢夺市场采取部分赠送设备的方式很正常,这种方式在业内也很普遍。当初国内设备厂商也是依靠这种方式逐步打入G网市场的。但需要投资者注意的是,一家厂商赠送设备并不代表其他厂商都会效仿,例如在G网市场,当国内厂商赠送设备的同时,海外厂商依然能获取很好的市场份额和收益。同时,华为也不大可能采取全部增送的形式,一般都会采用部分赠送的方式。一般运营商在网络建设第二期时都会要求厂商的报价(除赠送产品外)不得高于第一期价格,因此如果本期厂商全部赠送,那么下一期就很难报价。本次华为赠送部分产品就是为了打好市场基础,为以后盈利做准备,因此不太可能采用全部则赠送的方式。

    中金公司认为,对于此次C网签单利润率会有所下降这一点在意料之中的。为取得优势地位,中兴在今年的国内签单中必然有部分战略型签单,利润率可能低于以往,但未来随市场份额逐渐确定,利润率将逐步回升。而且我们预计,即使C网毛利率由于竞争原因可能较低,但是也应该取得一定利润,C网毛利率07年的预测为55%而08年为46%。中金公司预计,中兴通讯2-3年内业绩增长较为确定,重申“推荐”的投资评级。

    国泰君安的研究报告称,中国电信CDMA招标正在进行中,预计一周内结果揭晓。传闻称华为将大举赠送设备的信息属实。但需要解释的是,华为在联通CDMA市场仅2%份额,2007年国内CDMA市场份额是中兴(32%)、摩托罗拉(23%)、阿朗(22%)、北电(17%),07年全球CDMA市场份额是中兴(50%)、阿朗(26%)、北电(12%)、华为(12%)。

    国泰君安指出,中兴在CDMA国际及国内市场优势非常显著,而华为在国内CDMA市场接近零份额,因此进行大举赠送的行为是可以预期的,但需强调的是,赠送设备未必都能获得市场份额,如中兴与华为均在中国移动GSM网络赠送设备但并未获得相应市场。

    国泰君安认为,中兴报价未采取类似激进的行为,并对其在CDMA招标的份额表示乐观,目标份额是超过目前的32%有所增长,主要由于其在CDMA市场的显著优势。中兴也调低了报价但是理性价格,而且其CDMA设备的成本降幅也很快,因此毛利率会有所下降但仍会维持可观水平。考虑到竞争加剧,将TD-SCDMA、CDMA的毛利率由目前的50-55%调低至40-45%区间,并假设中兴CDMA份额在32-35%区间。

    国泰君安预测华为的激进行为将有可能使摩托罗拉及北电(近40%)的部分市场替换出局,但难以撼动中兴在国内既有32%的市场份额。从中国电信的角度,与WCDMA相比,CDMA产业链由于缺乏设备商的支持而甚为脆弱,中兴在CDMA设备及终端的份额分别为32%、20%,华为的重心和优势集中在WCDMA,中国电信将会审慎考虑CDMA产业链长期演进的趋势,不会仅依据赠送设备而选择供应商,中兴仍将可能是CDMA第一市场份额拥有者。

    在18日,中兴通讯在香港的股价上涨了1.4%,至36.元,跑赢大市,因为投资者认为这家电信设备制造商将受益于中国电信正在进行的CDMA招标。高盛预计,招标结果的宣布将显示中兴通讯的市场占有率达到30%左右。最近中国3G资本支出的发展情况已经分别较08和09年的预估水平超出85%和66%,将分别给中兴通讯带来08和09年总预估收入的11.7%和23.9%。

编 辑:卢晓慧
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