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中兴通讯:2009年国内业务将强劲增长
2008年8月6日 11:26  全球IP通信联盟  

    中兴通讯(000063)作为通信设备龙头企业,具有较为明显的优势。公司在国内TD领域处于第一阵列,在CDMA2000设备提供商优势日益明显,其市场份额位居第一。3G启动,公司将是最大受益者,今后其业绩释放有望给投资者以惊喜。今日投资《在线分析师》显示:公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.37元、1.95元和2.60元,对应动态市盈率为32.7、23和17.2倍;当前共有22位分析师跟踪,13位分析师建议“强力买入”,8位分析师建议“买入”,1位分析师给予“观望”评级,综合评级系数1.45。

    电信重组方案披露后的近两月以来,各运营商的投资路径和投资规划也逐渐明晰。近期中国电信公布了CDMA 投资规划,中移动TD-SCDMA 二期投资亦将启动,与网通合并后的新联通亦将公布其WCDMA 投资规划,三张3G 牌照也将于2008年底正式颁发。从目前已披露数据看,投资规划均略超此前预期,显示出运营商在资本开支竞赛之途提速开跑。在经历了3 年的平淡期,中兴的国内业务在未来2年将迎来饱满收获期。

    国泰君安表示,电信重组后投资增长将为中兴国内业务带来实质影响,3G规模建设密集期将集中在2008Q4至2009年,2009年中兴国内业务将强劲增长。由于奥运会期间通信建设封网,三季度运营商只能进行设备招标,但Q4将有部分投资转化为08年收入,因此尽管中兴2008上半年国内收入同比下降,但他们预计全年仍将增长26%。2009年则是网络建设收入确认的高峰期,他们测算2009年中兴国内收入将达348 亿元、较2008年增长88%;而由于2009 年是国内业务阶段性峰值,2010 年国内收入仍超过300亿元、但同2009年相比有所回落、下降6.8%。并测算出中兴2008年-2010 年国内业务毛利的增长幅度分别为23%、83%、-7.4%。

    目前,公司海外业务增长接近100%,其中无线业务占50%,手机占25%,GSM业务增长速度仍然较快,但手机业务增长有所放缓,主要是CDMA手机销量下降,但GSM、WCDMA仍保持高速增长。中原证券表示,公司海外业务增长是公司2005年开始加大海外布局的结果,目前海外业务在新兴国家布局基本完成,但在发达国家仍处于较为初级的阶段。但经过3年的布局,公司海外业务已进行收获期,公司在东欧、北欧、拉美和独联体国家具有较好的发展趋势。

    东方证券指出,公司未来几年的主要发展机遇在于:与全球电信巨头同步的技术发展、领先的综合性价比优势;面临国内电信行业新一轮的投资高峰,包括中国移动TD二期规模建设启动、新联通WCDMA规模建设启动和新电信CDMAEV-DO规模建设启动。

    东方证券称,公司属于快速稳健增长、抗周期性的稀缺品种,值得长线配置和持有。国泰君安给予公司目标价为64元。

    风险因素:由于实施从紧的货币政策,导致通信设备供应商面临一定的资金压力,但公司已顺利发行可转债,短期不会有再融资计划;人民币升值带来的不利影响;公司08年12月29日26300万股解禁,占公司总股本的27.41%。

编 辑:卢晓慧
关键字搜索:中兴通讯  CDMA  TD-SCDMA  
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