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10月15日网通退市 新联通业绩阴晴不定
2008年9月11日 10:39  南方报业网-21世纪经济报道  作 者:罗诺

    一厢,中国电信C网集采的结果引得市场纷纷揣测,中国移动TD二期招标已箭在弦上。另一厢,电信重组的另两个主角中国联通(00762.HK,600050.SH)和中国网通(00906.HK)也不甘“寂寞”。

    9月10日,中国联通公告称:中国联通股份有限公司将于10月15日正式更名为“中国联合网络通信(香港)股份有限公司”。

    而日前,香港期货交易所及港交所联合发布公告表示,根据网通及联通两家提出的合并建议,对网通的期货及期权合约作资本调整,每1股网通股份可换取1.508股联通股份,交易至今年10月6日结束,调整后的生效日为10月8日。

    随着上述公告的发布,以及9月16日中国联通股东会投票结果的产生,中国联通和中国网通两家运营商上市公司部分将正式合并,同时也意味着,海外上市近4年的中国网通,将于10月15日从港交所正式退市。

    按电信重组公告,联通和网通合并建议执行后,网通红筹公司全部已发行股份,将根据合并建议被注销,网通红筹公司将向联通红筹公司发行新股。

    至此,网通红筹公司的协议安排股东、美国存托股份持有人和期权持有人,将分别成为联通红筹公司新发股份、新发美国存托股份和特殊期权的持有人,网通红筹公司将成为联通红筹全资子公司,并分别撤销其股份在港交所和美国存托股份在纽交所的上市地位。

    9月10日,中国网通以18.06港元收盘,收盘下跌3.215%,中国联通红筹股收报12.06港元,跌2.427%。

    众所周知,联通红筹公司的盈利直接影响到联通A股的收益。

    因为中国联通A股的主要资产为注册于英属维京群岛(BVI)联通BVI公司的73.84%股权,联通BVI公司的全部资产是持有在香港上市的联通红筹公司的77.7%股权。

    中国联通A股的主要资产即约为57.37%联通红筹股股份。

    双赢还是互制?

    “对于公司方面来说,联通和网通的合并是双赢的。”交银证券电信行业分析师李志武表示,网通的每股收益远远强过联通,在资产、技术方面与联通相似,不过,与中国移动、中国电信相比,还处于劣势。

    中国联通红筹股半年报显示,今年1-6月,中国联通红筹股持续经营业务营业收入为351.4亿元,同比仅升四个百分点,该部分利润为37.7亿元,剔除可换股债券衍生工具部分的公允价值变动之未实现损失后,同期仅上升8.9%,终止经营业务当期盈利6.5亿元,所有业务当期盈利44.2亿元,每股收益为0.324元。

    而中国网通半年报显示,今年1-6月,其持续经营业务营业收入为411.25亿元,当期盈利.63.82亿元,每股收益0.94元。

    截至今年6月30日,联通红筹股总股本约1378714.9万股,中国网通总股本约669919.72万股,若按每1股网通股份可换取1.508股联通股份,合并后的新联通红筹股总股本将接近239.1亿股。如按照两公司上半年业绩计算,折算后,新联通红筹可对比的2008年中期每股收益约0.45元。

    按照9月10日港股收盘价计算,中国联通红筹市盈率约18.6倍,中国网通市盈率约9.6倍。

    “虽然电信重组给了联通和网通的发展契机,但1+1有时可能小于2。”李志武表示,合并后的新联通并不能给市场带来过高期待,“合并后的新联通市盈率应该在10-14倍”。

    若按上述市盈率计算,以联通红筹和中国网通中期收益数据为依据,那么合并后的新联通股价或在9-12.6港元。

    这对于投资者来说,恐怕并非双赢局面。但对于两家公司来说,这的确又不能不说有其利好的一面。

编 辑:姜梦寒
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