从今年5月中旬开始，百度股价从150美元上方突然破位下行，目前距离破位日旋即满月。近日，百度动态PE围绕13倍、每股股价围绕110美元、总市值围绕400亿美元而波动震荡，距离千亿美元市值高峰的目标似乎正在渐行渐远。作为中国互联网格局中的重要一极，百度究竟该值多少钱呢?
百度股价的走弱，与中概股的大势相关，与首季业绩不及预期有关，而从更深层次来看，则是与公司战略所带来的收益近期不可见也密切相连。
短期来看，今年一季度百度业绩低于市场预期, 进而使股价短期承压;中期来看，百度移动业务的长期盈利能力与AI新业务的商业化能力又带了一些不确定性。
从更大的视角来看，随着全球经济环境不确定性的加强，以及互联网的渗透率封顶，不论是中国还是硅谷都进入了相对增长瓶颈期。基于此，包括谷歌在内的巨头，都祭出了“以投入换增长”的战略，百度也成为该战略阵营中的重要一员。实际上，百度首季业绩下滑，便是“投入换增长”既定策略的直接影响;而公司近年来开启向移动业务和AI业务的转型，则是“投入换增长”战略的外化。
不过，任何转型都失之于短期效果难现的弊端。在百度“投入换增长”模式下，一方面，超前布局将拉动收入端的强劲增长，短期利润率将被摊薄;另一方面，新兴业务尚未贡献利润，不过盈利改善及生态内各业务线的协同，释放中长期盈利增长空间，已经走在路上。
从移动业务来看，2019年第一季度财报显示,3月份,百度App日活跃用户达1.74亿,同比增长28%;好看视频日活跃用户达2200万,同比增长768%;百度App和短视频信息流总用户时长同比增长83%。百家号内容创作者达到210万;智能小程序月活跃用户达到1.81亿,环比增长23%。
而从AI业务来看，截至今年3月底，搭载小度助手的智能设备达到2.75亿,同比增长279%，智能音箱330万台的出货量也已经位列到全球前三甲，Apollo开放平台在生态与商业化上更是进展迅速。
很明显，百度方面认为，目前所处阶段正是公司下滑过程中必须要做战略决定的时刻。用百度董事长兼CEO李彦宏的话说，就是“百度‘以投入换增长’的策略，要求我们必须保持战略定力。”可以肯定的是，百度需要继续投入，在移动业务中获得新的增长，同时在AI业务上寻求突破，而不是坐以待毙。
关于百度当下到底值多少钱，市场上各执一词。但出现分歧的时候，往往意味着更多。一个值得关注的现象是，就在百度股价走弱的同时，美国知名投资人开始乐观以对。其中，华尔街分析师对于百度普遍给出了买入或增持评级，相对于百度目前110美元左右的股价，他们给出的百度未来12个月的目标价格范围在180美元至260美元之间。同时，专业金融信息机构Insider Monkey数据库显示，共有53个对冲基金持有百度，比上个季度增长4%，这在表明机构投资者的态度。
分析师和投资机构的逻辑之一是，从基本面来看，目前百度的市值400亿美元左右，而百度持有的爱奇艺股份价值约80亿美元，携程和其他投资价值约110亿美元，百度核心业务现金及等价物为110亿美元，这意味着百度核心业务的企业价值只有100亿美元。
证券时报记者根据这一逻辑链条进一步估算发现，2018年百度核心业务净利润为48.9亿美元，2019年预计将有所下滑。倘若给出10倍PE，百度核心业务的估值应在500亿美元左右。同时，百度着力布局的AI新业务也不容忽略，此前交银国际曾发表研报称，“给予百度云2019年8倍市销率，对应57亿美元估值”。此外，已经成为全国出货量第一的小度系列智能音箱，与自动驾驶平台Apollo，商业化空间已经触手可及，该领域业务目前并未体现在百度的市值中。
因此，百度的“股价之痛”，实际上折射出在平衡木的两端，短期效益与长期谋局之间的矛盾。就企业主体而言，后者往往才能铸就持续发展的根基;而对于不少投资者来说，前者往往才是更值得投票的筹码。关于百度当下到底值多少钱，市场上各执一词。但出现分歧的时候也意味着出现投资机会。对于目前百度价值是否得到体现，在市场操作上，53家对冲基金持有百度，已经表明了机构投资者的态度。
