2024年行业收入稳定增长，但增速持续下降，五年来收入首次低于GDP增速，2025年开局不利，一季度，我国电信业务收入同比增速仅为0.7%，创下近五年来的最低水平，远低于2024年同期的4.5%增速。基础业务增长乏力，新兴业务增速放缓，投入与产出矛盾加剧，当前运营商面临整体营收增长乏力、利润空间收窄的双重压力。但与此同时，政策支持力度持续加大，以人工智能为代表的数字技术加速突破，为行业转型升级注入新动能，电信行业发展挑战与机遇并存。
注：文中除特殊标注，其余数据均来自工信部通信业经济运行情况
行业发展面临挑战
1、基础业务增长乏力，用户规模与价值提升双维承压
注：基础业务包括移动业务、宽带业务及话音业务，移动及宽带用户数据来自三家运营商官网
以移动、宽带为主的基础业务仍为收入的主要来源，但近年收入增长乏力，发展面临用户及价值的双重压力。用户增量空间已达天花板，以移动用户举例，2024年三大运营商移动用户总数接近17亿，移动电话普及率超过120%，市场完全进入存量竞争阶段。新增用户主要集中于老年、农村及儿童等低消费群体，该群体对ARPU值的提升贡献微弱，难以扭转整体增长颓势。价值提升面临双重压力，一方面同质化竞争持续侵蚀价值空间。运营商为争夺存量用户深陷价格战，持续推出8元保号套餐、互联网定向流量卡等低价产品，导致2024年中电信移动用户ARPU仅涨0.4%，中移动移动用户ARPU下降1.6%。另一方面差异化价值挖掘陷入瓶颈，运营商" 通信 + 视频 + 云 " 生态遭遇互联网平台降维打击，运营商视频付费用户数较腾讯视频、爱奇艺等独立平台会员仍有较大差距。5G业务虽带动DOU（户均流量）2020-2024年同比激增75%，但流量单价年均16%的降幅抵消了使用量增长红利，叠加5G专属应用场景缺失、网速体验不及预期，技术升级未能转化为收入增长。家庭数字化服务受制于商业模式不成熟、技术标准碎片化等问题，与智能家居头部企业华为、小米存在显著差距，规模价值转化尚未突破。
2、新兴业务增长动能减弱，发展面临内忧外患
新兴业务收入增速放缓，增长动能逐步减弱。以云业务为例，2024年天翼云、移动云、联通云收入增速分别从2023年的68%、66%、42%降至17.1%、20.4%、17.1%。作为第二增长曲线，新兴业务发展面临内忧外患。外部环境层面，经济下行压力叠加企业数字化转型能力不足导致市场需求疲软，同时面临亚马逊、微软等国际巨头及字节跳动、阿里等国内科技企业的双重挤压，市场竞争日益激烈。阿里云及腾讯云在2024年针对IaaS产品线均采取降价策略应对市场竞争，其中阿里云平均降幅达20%，腾讯云部分产品线最高降幅达40%。内部能力方面，运营商在技术投入、服务创新上仍存在一定短板，难以与互联网厂商抗衡。在技术层面，运营商在云计算和AI领域研发投入及技术积累相对不足，核心技术对外依存度高。2025年预计中移动在AI及算力基础设施投入仅为字节跳动的40%、阿里的30%。运营商大数据业务虽具备规模和资源优势，但其核心技术依赖外部供应，数据变现能力相对不足。服务层面，运营商产品标准化程度高，难以匹配企业定制化需求，生态建设明显滞后，如运营商公有云收入仍以IaaS为主，PaaS/SaaS层布局弱于互联网厂商。
3、利润调节空间收窄，高投入低产出矛盾加剧
注：行业成本及利润数据来自三家运营商年报
在传统业务增长见顶与新兴领域投入承压的双重挑战下，三大运营商通过主动压降传统网络投资、调整折旧摊销年限等手段实现成本增幅小于收入增幅，维持利润稳定增长，但行业利润增幅持续放缓且 EBITDA 首次出现负增长，揭示降本增效的利润调节手段已触及瓶颈。一方面，资本开支向AI与智能算力转移，进一步加剧高投入与低盈利的矛盾。一是整体算力投资回报周期长，前期成本投入大；二是AI盈利模式尚未跑通，多数AI产品仍困于技术验证阶段，缺乏端到端解决方案和跨行业适配能力，尚未形成规模化的商业场景，导致智能业务收入增长（如中国电信同比+195.7%）与整体盈利贡献失衡。另一方面，传统网络投资压缩与折旧年限延长的双重作用下，5G网络建设周期被人为拉长，账面利润虽短期得到改善，但网络维护投入有滞后风险，或将影响未来网络质量与用户体验。
行业发展主要建议
尽管电信业面临收入与利润双重压力，但政策驱动、技术突破与AI赋能为电信运营商构建新的发展机遇。政策层面，2025政府工作报告将 5G 规模化应用、工业互联网创新、算力资源布局及数字产业集群建设列为重点方向，为电信业发展指明战略路径。技术领域，6G研发加速催生超低时延与广域覆盖能力，1.6T光模块与量子加密技术重构通信成本结构，加速工业互联网、自动驾驶等高附加值场景应用落地。AI赋能方面，DeepSeek推动智能客服、网络自治等场景快速迭代升级，显著提升运营商AI垂直应用场景能力。在此背景下，运营商需紧抓三大驱动力，在业务拓展、技术融合与资源优化中实现突破，构建面向未来的核心竞争力。
1、加强海外市场拓展、创新权益应用生态
一是发掘国际市场潜力。国内用户增长见顶、流量红利消失殆尽，而全球经济一体化推动国际数字化服务需求不断增长，运营商可依托自身优势，加快构建全球化网络基础设施，深化海外新兴市场的本地化运营，加强优质产品能力和解决方案出海，拉动用户规模增长。二是建立差异化应用生态体系。运营商权益服务"高售价-低价值"导致用户价值提升困难，可通过分层定价、独家内容孵化、权益互通等方式，增强用户吸引力。同时加速5G、云、AI技术价值转化，针对个人、家庭、企业市场开发杀手级应用，创新商业模式，构建差异化竞争壁垒。
2、技术融合与商业模式双轮驱动，构建“网络+云+AI”融合新范式
一是AI加速云网基础设施提质升级。2025年通信行业将加速迈向“网络+云+AI”融合新阶段，通过AI技术实现算力与网络的深度融合，全力推进智能算力网络建设，破解算网一体难题，满足多元算力需求，驱动企业云网运营自智化水平向L4级自智化演进。二是通过开放生态构建第二增长曲线。制定统一的行业标准和规范，通过云网能力开放平台等载体，将网络API、AI模型、算力资源标准化输出，实现运营商与行业、企业间的互联互通与开放生态，构建“技术-场景-商业”三位一体的协同体系，为客户提供完整的服务解决方案。
3、完善战略资源配置，提升投入产出效能
一是优化算力资源配置，警惕算力结构性过剩风险。智能算力在快速增长的同时存在供需不匹配的问题，会导致智算中心资源闲置，算力资源无法充分利用的情况，加强对算力资源的统筹规划，推动算力基础设施建设向需求导向型发展，确保算力资源在不同领域和场景中的合理分配。二是强化垂直行业渗透，提升投入产出效能。聚焦行业云、政务云等高价值赛道，依托运营商安全资质与属地服务网络，为客户提供“云+数据+AI”一体化解决方案。
