坚定信心 价值回归——叮当健康密集回购背后的成长逻辑

2026年以来，叮当健康（09886.HK）持续以真金白银向市场传递信心。仅6月和7月便完成近30笔回购，合计回购超380万股。如此高频的股份回购，背后是管理层对公司内在价值被低估的明确表态，更是对叮当健康长期发展前景的坚定看好。

一、密集回购，真金白银彰显信心

叮当健康持续回购，既是对股东利益的切实维护，也是管理层对公司未来价值的笃定判断。每一次回购，都是企业对自身发展坚定信心的体现。

二、盈利拐点已现，基本面持续改善

信心并非凭空而来。叮当健康2025年全年业绩公告显示，公司全年实现总收入48.88亿元，同比增长4.7%；首次实现Non-GAAP年度盈利；毛利率提升至35.3%，较上年同期显著改善。从亏损到盈利，标志着公司核心业务已驶入良性发展轨道，为后续持续增长奠定了坚实基础。

三、智慧药房加速扩张，夯实线下服务网络

在盈利改善的同时，叮当健康的线下布局也在加速推进。从2025年到2026年，公司持续增开智慧药房，全面接通在线医保支付服务。针对冷链等特殊药品，推出“冷链到家”专业服务，通过智能温控配送确保药品安全送达。叮当健康还依托“叮当星垣系统”在选址、路径规划、仓储管理、供应链协同等方面提升数智化能力，门店运营效率与用户体验得到双重提升。这一系列布局，正在将叮当健康从“送药平台”升级为覆盖用户全生命周期健康管理的“健康新基建”。

四、原研药与创新药提速，供应链壁垒持续加厚

药品供给能力是医药零售企业的核心竞争力。叮当健康此前联合数十家知名药企发起“原研药保供联盟”，致力于构建稳定、可靠的原研药供应渠道。在创新药领域，公司先后上架百济神州BCL2抑制剂索托克拉、信立泰高血压新药信超妥等多款重磅品种。不久前，远大九和旗下原研药莱特灵正式登陆叮当健康全国核心城市智慧药房。截至目前，叮当健康创新药矩阵已覆盖肿瘤、自身免疫、罕见病、内分泌代谢、心血管系统等众多疾病领域。在供应链端，公司日渐构建起宽阔的竞争护城河。

在科技赋能方面，叮当健康同样表现的可圈可点。公司与腾讯云达成深度合作，借助AI编程工具对研发全链路进行效率重构，整体提效约50%。自主研发的AI健康助手“智能小叮当”入选2026中国创新力AI产品，可覆盖80%以上常见病症咨询。从AI履约调度到智慧仓储管理，叮当健康正在用技术重塑医药零售的每一个环节。

密集回购，是信心的表达；盈利拐点已现，是实力的证明；智慧药房扩张、原研药与创新药提速、科技全面赋能，是成长的动力。三重逻辑叠加之下，叮当健康正站在价值重估的起点。对于关注长期价值的投资者而言，此刻的叮当健康，值得多一份信心与耐心。