10月25日，A股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨0.59%，深证成指涨1.71%，创业板指涨2.93%，科创50指数涨1.39%。消息面上，受10月24日特斯拉股价暴涨21.92%影响（这一涨幅系该股自2013年5月以来的最大单日涨幅），市场情绪显著提振，锂电正极材料板块近全线上涨。万润新能（688275.SH）以10.72%的涨幅领涨行业板块，收盘价为37.81元，当日主力资金净流入1874.6万元，占总成交额的4.57%。
本轮二级市场行情自9月18日启动以来呈现明显的反弹修复态势，以锂电光伏为代表的新能源板块修复态势更加明显，动能强劲。在行业产销两旺以及公司产能释放和“出海”布局加快的良性背景下，作为磷酸铁锂正极材料出货量前三的行业龙头，万润新能目前估值处于相对低位，较可比公司估值同样偏低。随着磷酸铁锂行业的高景气持续，行业已迎来基本面边际修复及二级市场估值修复，预计将形成“戴维斯双击”效应，公司未来有望迎开启新一轮行情。
国内磷酸铁锂市场高景气 公司产能释放充分受益
行业端，受益于海内外储能需求拉动和国内汽车消费景气刺激，2024年第三季度铁锂正极材料需求旺盛，整体处于供不应求的状态。根据光大期货统计，今年1-9月锂电池产量863.12GWh，同比增长25%，其中磷酸铁锂增幅明显，三元和其他电池相对小幅增加。1-9月磷酸铁锂累计产量150.2万吨，同比增长60%，龙头企业产销两旺。
目前公司成熟产能已满产，公司官网显示，其下属子公司鲁北万润的“年产12万吨磷酸铁锂和24万吨磷酸铁项目”新车间已于今年10月上旬正式投产，有助于公司充分抓住行业市场机遇扩充产销量，进一步提升市场占有率水平。
特斯拉三季报超预期 万润新能“出海”首战美国
美东时间10月25日收盘，特斯拉股价上涨21.9%至260.48美元，总市值一夜上涨近1541亿美元。特斯拉股价大涨源自于其发布的第三季度财报，财报显示，今年三季度，特斯拉营收达252亿美元，同比增长8%；净利润为21.67亿美元，同比增长17%，超出市场预期；毛利率同比增加约2个百分点至19.8%。特斯拉今年三季度盈利能力的明显改善，主要得益于其成本控制能力的提升以及卖碳积分的收益。特斯拉三季度单车成本创历史新低，为3.51万美元。在财报会议上，马斯克还表示，计划在明年上半年推出更加实惠的车型，特斯拉的廉价电动汽车车型单价将低于3万美元；公司预期明年特斯拉汽车销量有望增长20-30%；Cybercab将于2026年实现大规模生产，目标为年产量200-400万辆。基于成本考虑，市场预期特斯拉即将推出的廉价车型和Cybercab均将采用磷酸铁锂电池。
当前，特斯拉加州工厂产能超过65万辆，其中Model S/X 10万辆，Model 3/Y超过55万辆。上海工厂产能超过95万辆，均为Model 3/Y。柏林工厂产能超过37.5万辆，均为Model Y。德州工厂产能超过37.5万辆，其中Model Y超过25万辆，Cybertruck 超过12.5万辆。特斯拉全球工厂总产为235万辆。根据媒体今年1月的相关报道，特斯拉还将扩建公司位于内华达州Sparks的电池工厂并将磷酸铁锂（LFP）电池的供应链引入美国（参照磷酸铁锂电池供应链引入美国，特斯拉为什么要这么做？ (nai500.com)）。
基于海外磷酸铁锂加速渗透以及美国整体新能源汽车市场的广阔前景，万润新能“出海”战略首战落地美国南卡，预计未来将充分受益于北美新能源汽车市场的蓬勃发展。公司已于9月24日公告，计划在美国南卡罗来纳州设立项目公司，开展“万润新能美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目”，总规划建设年产5万吨磷酸铁锂产能。南卡罗来纳州及周边地区，是美国新能源汽车和锂电池企业较为集中的区域，万润此次美国建厂的项目公司主体Wrestore echnology LLC于2024年4月18日注册成立，该项目计划通过购置当地现有土地厂房作为项目实施地点，根据项目地现有电力供应、配套公辅、旧厂房整体情况，分期开展建设，一期计划建设0.9万吨/年磷酸铁锂产能。
