飞象网讯 （编译 文慧）日前，国际金融投资机构惠誉评级(FitchRatings)给予中国移动长期外币及本币发行人违约评级（IDR）‘A+’，同时给予该公司稳定评级展望。
这一评级反映了该公司在中国移动市场中的统治地位。截止到2009年9月底，作为中国最大的移动运营商的中国移动拥有5.08亿手机用户，市场份额高达70％。此外，据资料显示，该公司的用户大多属于中高端客户，他们的平均收入（ARPU）大大高出其竞争对手。这主要得益于其领先的网络覆盖、优质的服务和强大的品牌形象。
惠誉并不认为中国移动的市场地位受到严重挑战，尽管该行业的竞争在2008年5月产业结构调整之后开始加剧。此外，中国移动目前面临各种挑战，其中包括固定电话服务和3G技术处于相对劣势。
惠誉认为，TD-SCDMA技术（中国移动独家采用）以及潜在的非对称管制（针对中国移动的）对该公司的负面影响可能会不具太大实质性，远低于此前该机构的预期。中国移动在3G上的劣势有很大一部分可以被该公司在2G中的明显优势抵消，针对中国移动的非对称管制的时效和性质很大程度上将取决于TD-SCDMA技术的进展。只要中国移动的TD-SCDMA在网络质量和/或用户摄取方面对CDMA EVDO（中国电信）和WCDMA（中国联通）一直处于劣势，那么政府将很有可能限制其他不利于中国移动的额外法规的时效和范围。
惠誉的这一评级还反映了该公司强大的财务状况。虽然中国移动的EBITDAR利润（未计利息、税项、折旧及摊销前的利润）在过去的几个季度持续下滑，而且很有可能继续承受不断加剧的竞争的压力，但惠誉预计该公司2009年度的收入增长速度仍将高于50％。这一水平远高于亚太地区大多数电信运营商，因此给予‘A’类评级。此外，中国移动持续产生出正向现金流（FCF），这主要得益于其运营中强劲的现金流动，尽管该公司的资本支出仍居高不下。因此，中国移动的现金不断增加，2009年上半年累计高达2,560亿元人民币。
惠誉给出稳定的评级展望反映出该机构对中国移动的预期，该公司将在未来的12-18个月内继续保持目前的良好运营和财务形象。
正面的评级结果可归结于下列几个因素：
1.尽管竞争更为激烈，但仍旧保持50％以上的EBITDAR利润率；
2.赢得中国三分之一的3G市场份额；以及
3.中国移动的母公司中国移动通信集团公司（CMCC）更为透明的财务状况。
反之，下列任一因素均可导致负面的评级结果：
1.EBITDAR利润率降至40％以下，且这种情况一直持续；
2.移动用户的市场份额降至50％以下；
3.自由现金流为负，且这种情况一直持续；
4.对TD-SCDMA长期生存能力的非常担忧；以及
5.大量用于收购的现金/债务，致使中国移动丧失净现金状况。
目前，中国移动通信集团公司（CMCC）拥有中国移动74％的股份，而前者完全归中国政府所有，隶属中国国有资产监督管理委员会（SASAC）。目前给予中国移动的评级是基于该公司独立的信用状况，这是因为目前证据表明中国移动通信集团公司（CMCC）的财务状况良好，不太可能出现它从中国移动抽调大量现金、从而损害后者信用状况的情况。此外，由于中国移动通信集团公司（CMCC）是国有企业，并在电信行业具有战略性地位，因此缺乏该集团公司财务和运营详细信息并未对本次评级造成严重影响。
