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全国政协委员李毅中:工业增速减缓是我们期望的

2012年3月3日 15:12  第一财经日报  

    3月2日下午,全国政协委员,中央财经大学教授贺强公布了他在两会期间的六份提案。这六份提案中有三份针对资本市场,主要建议是重推国债期货、恢复股市T+0交易,以及将新股发行的一级发行市场和二级交易市场直接对接。

    贺强指出,目前的T+1交易已经显露出诸多弊端,譬如当天买入的投资者在发现风险后无法及时卖出,增加了投资的风险。此外,T+1交易还降低了股票市场资金使用的效率、不利于股票市场的活跃;最重要的是,无法与股指期货T+0的交易时间相匹配,增加了套利的难度。

    他认为,上海和深圳证券交易所分别在1992年5月和1993年11月曾实行过股票的T+0交易。由于当时股票市场各方面条件不成熟、监管缺乏经验,以及股市过度投机等原因,管理层决定从1995年1月1日开始取消股票的T+0交易,改为T+1交易。但经过长时间的运行之后,市场环境和投资者都已经趋于成熟,具备了恢复T+0交易的客观条件。

    贺强承认,这项建议在技术上并无难度,难点在于目前很多人认为T+0将导致股市过度投机。对此,贺强认为,T+0或T+1只是交易规则,与过度投机无关。从某种程度上说,T+0反而有可能抑制过度投机。譬如,股市出现过度上涨,一些获利资金可能会选择卖出,上涨会出现大量卖盘抑制上涨;同样,过度下跌时,最早卖出的一些投资者可以在低位买入,从而抑制下跌。他认为T+0交易有市场抹平作用。

    而对于新股发行的问题,贺强认为目前新股发行的核心问题在于,股票从发行市场到交易市场存在一段时间间隔,切断了股票价格在时间上的连续性,形成两个市场之间很大的价差及巨大的利益诱惑,因此出现了股票发行过程中的众多问题。

    他建议将发行市场和交易市场直接对接。按照他的设想,可以将十一点半前的上午交易时间作为新股的发行竞价时间,不分机构和散户,大家都可以通过交易所系统进行网上竞价,按照“双优先”原则,通过撮合成交形成市场化的成交价格。不过,他同时建议,监管层可以对集合竞价阶段股价的上限和下限予以规定,以防止大机构操纵。超额竞价时采用同比例配售的原则,认购比例不到70%则认为新股发行失败。

编 辑:吉利
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