6月27日,映客互娱(3700.HK)在香港召开IPO记者会,据港交所披露的招股书显示,映客预期将于7月12日(星期四)在香港交易所挂牌上市,7月5日为定价日。
此次映客登陆香港主板,让投资者很容易将其与天鸽互动进行对比。2014年7月天鸽互动在香港主板上市,2016年从PC端直播转移到移动直播,并在16年底成为第一批进入深港通名单的港股公司。
同样在移动直播行业,又先后登陆香港主板,天鸽互动与映客之间的财务对比是许多投资者感兴趣的话题。
截至2017年底,天鸽互动平台注册用户数已经达到3.78亿,月活跃用户数约2400万,季度付费用户 123.7 万人,季度用户平均收益为 172 元。反应到2017年业绩上,年度经调整收益 (营收)10.05 亿元人民币,经调整纯利(净利润)为 4.56 亿元。
映客招股说明书显示,截至2017年注册用户数1.945亿,月活跃用户数约为2269万,季度付费用户约为310万左右(按照招股说明书2017年月平均付费用户103万计算),季度用户平均收益约为1218元(按照招股说明书2017年用户月平均付费406元计算)。2017年全年营收39.4亿元,净利润达到7.92亿元。
两相对比,天鸽互动的活跃用户数和映客相差无几,付费用户略低于映客。从2017年全年营收上来看,映客约为天鸽互动的4倍,净利润也高达近2倍。对比两家公司估值,天鸽互动目前估值约为75亿港币,映客估值105亿港币,此次计划全球发行3.02亿股,占总股本的15%,其中国际配售2.7亿股,股票发行区间为每股3.85~5.00港元。
而映客市盈率只有10倍左右——映客招股书显示,2017年映客经调整纯利为7.9亿元人民币,而映客IPO的保荐人之一德银在最新报告指出,预计映客2018年的盈利将近10.16亿元,2019年、2020年预计盈利达到12.16亿元及13.94亿元。按此计算,映客88亿元市值上市,超额配售后,市盈率则为7.4-9.6倍。结合注册用户增长空间以及映客的变现能力,其在业绩增长空间上具有更多想象力。