全球内存芯片市场迎来“超级周期”，供需紧张加剧

行业高管和分析师表示，全球芯片制造商争相生产人工智能（AI）芯片，导致智能手机、电脑和服务器中使用的一些本不那么引人注目的芯片供应紧张，引发部分消费者恐慌性抢购，价格飙升。

人工智能热潮带来的意外连锁反应，给包括三星电子在内的存储芯片制造商带来了急需的提振。此前，三星电子在提供先进人工智能芯片方面落后于竞争对手。

高管们表示，由于设备制造商疯狂囤积存储芯片，一些较为普通的半导体供应变得如此紧张，全球存储芯片行业即将进入一些分析师所说的“超级周期”。

“在过去一两个月里，需求激增，”半导体分销商Fusion Worldwide总裁Tobey Gonnerman表示。“事情确实发展得如此迅速而激烈。”

“抢购潮肯定正在上演，而且很快就会有更多。订单量翻了一番甚至三倍，就像我们过去芯片多次出现短缺一样。”

更多产能分配给HBM，加剧DRAM供应短缺

在ChatGPT于2022年11月发布并引发生成式人工智能热潮，以及全球掀起人工智能数据中心建设热潮之后，存储芯片制造商开始将更多产能分配给高带宽内存（HBM）芯片，用于构建英伟达强大的人工智能芯片组。

来自中国竞争对手的成熟芯片竞争日益激烈，也促使控制着全球约70%的DRAM芯片市场的三星和SK海力士这两家公司加速向高端芯片转移。

“资金如此充裕，推动了需求，”研究公司TechInsights驻圣何塞的副主席Dan Hutcheson在谈到最近一系列芯片和数据中心技术交易时表示。

摩根士丹利表示，包括Alphabet、亚马逊、Meta、微软和CoreWeave在内的主要科技公司今年预计将在人工智能基础设施上投入4000亿美元。

分析师表示，这一热潮恰逢传统数据中心和个人电脑的更新换代周期，以及手机销量好于预期，这加剧了非HBM内存芯片的供应紧张，并推高了其价格。

传统数据中心运营商开始升级或更换他们在2017-2018年上一次热潮期间购买的服务器。

“六到八个月前，DDR5服务器内存还是很抢手的。但现在DDR5服务器模块的平均售价正在飞涨。这显然对美光、海力士和三星来说是个好消息，”Gonnerman在谈到主流服务器芯片时说道。

同样，根据TechInsights提供的数据，用于各种应用的DRAM现货价格在4月份仅上涨4%之后，9月份同比增长近两倍。

2025年DRAM现货价格每比特同比增长率变化图

本季度DRAM芯片的平均库存量从去年同期的10周和2023年初的31周降至仅8周。

KB Securities研究主管Jeff Kim预计，如果当前的价格上涨趋势持续下去，非HBM内存芯片的盈利能力将在明年超过HBM。Kim估计，在7月至9月期间，三星的商品DRAM营业利润率约为40%，HBM营业利润率约为60%。

美光公司上个月预测，2026年HBM和非HBM的利润率都将保持健康。美光执行副总裁兼首席商务官Sumit Sadana近日预计，到2026年，DRAM市场仍将保持极度紧张，供需失衡将加剧。针对近期DDR4 DRAM价格上涨的问题，Sumit Sadana表示，由于产能受限，美光难以完全满足市场需求。尽管公司计划逐步停产DDR4，但仍将通过其美国工厂略微延长生产时间，以支持长期客户，但可能无法达到满产的预期。

此图表显示了以周为单位的季度DRAM库存水平：2023年第一季度创下2021年以来的最高水平

另一方面，芯片价格飙升可能会给消费电子产品和服务器制造商带来更大的利润压力。由于美国关税上调，以及中国扩大稀土出口限制可能导致的供应链中断，这些制造商已经在努力应对成本上升带来的压力。

“最近，由于DRAM短缺如此严重，我们越来越担心，”工业PC供应商研华科技嵌入式部门总裁MillerChang表示。

一些公司正在将成本压力转嫁给消费者。例如，英国个人电脑制造商Raspberry Pi本月早些时候宣布涨价，称其内存成本比一年前上涨了约120%。

“我们现在已经到了必须将部分成本转嫁的地步，”该公司首席执行官Eben Upton表示。

警惕内存芯片“超级周期”

非HBM芯片盈利能力的提升，推动了内存芯片制造商股价今年的上涨，三星股价上涨逾80%，SK海力士和美光股价分别飙升170%和140%。由于DDR4内存短缺，内存制造商和内存模块公司的股价在过去一个月大幅上涨。

投资者对人工智能泡沫的迹象表示警惕。

Hutcheson表示，“超级周期”一词被过度使用，他表示该行业正在经历通常持续一两年的典型短缺，而TechInsights预测芯片行业将在2027年陷入低迷。

三星将从繁荣中受益，因为它对非HBM芯片的敞口更大。但投资者对它能够以多快的速度缩小与SK海力士在HBM芯片和与台积电在合同芯片制造方面的巨大差距保持谨慎。

“对三星来说，极端的悲观情绪变成了极端的乐观情绪。我们必须拭目以待，“总部位于首尔的三星投资者Petra Capital Management的管理合伙人Albert Yong说。（校对/赵月）