喜悦智行三季度业绩显露拐点，可循环包装龙头重回增长轨道

2025年10月27日，喜悦智行（301198.SZ）发布2025年三季度报告，前三季度实现营收3.33亿元，同比增长30.50%，保持稳健增长态势；归母净利润亏损465.65万元。与之形成鲜明对比的是，第三季度单季业绩实现爆发式增长：营收1.21亿元，同比激增45.22%；净利润210.21万元，同比大幅增长164.43%，成功实现单季扭亏为盈。这份成绩单标志着公司经过阶段性调整后，正重新回到快速增长轨道。

Q3业绩强势反弹，盈利修复信号明确

Q3业绩的强势反弹是公司业务优化与行业需求共振的结果。从营收端看，45.22%的同比增速显著高于前三季度均值，印证下游需求持续回暖——作为可循环包装核心供应商，公司深度绑定特斯拉、比亚迪、大众等头部车企，随着新能源汽车行业渗透率提升，定制化包装及租赁服务需求快速释放。从盈利端看，Q3净利润同比增幅超160%，远超营收增速，体现出规模效应下的盈利弹性：一方面，公司募投项目逐步释放产能，规模扩大摊薄部分单位成本；另一方面，租赁业务中高毛利的静态租赁占比提升，带动单季盈利水平改善。

业务结构持续优化，“产品+服务”双轮驱动

财报显示，公司营收增长主要来自“产品销售收入及租赁收入双增长”，业务结构向高附加值领域倾斜。作为定制化可循环塑料包装整体解决方案提供商，公司构建了“定制化产品+全链条租赁服务”的核心模式：在产品端，组合成套类、厚壁吸塑类包装满足汽车、家电等行业高端需求；在服务端，租赁业务凭借高客户粘性稳定贡献收入。

三季度业绩的改善与公司在核心业务领域的持续深耕密不可分。在新能源汽车领域，公司继续保持与头部客户的稳定合作，同时积极拓展新的客户资源。此前公告披露，喜悦智行与某新能源电池企业签订了价值近亿元的循环包材租赁合同，自2025年2月21日至2027年2月20日止或实际发生的金额达到合同金额（以先到为准）。公司为客户提供塑料箱、托盘、内衬等循环包材租赁服务，包括回收管理、清洗和配送统筹计划等关联服务。该项目将扩大喜悦智行在新能源汽车电池行业市场的份额，有利于提升市场竞争力，也为未来业绩增长提供了有力支撑。

此外，喜悦智行在多元化布局方面也取得积极进展。除了巩固在新能源汽车和家电领域的优势地位外，也正加速开拓商超物流、果蔬生鲜、酒水饮料等新兴领域。特别是在酒水行业，随着智能仓储建设的推进，对标准化和定制化循环包装的需求正在快速释放，为公司带来了新的业务增长点。

政策红利叠加行业景气，成长空间广阔

在“双碳”目标驱动下，国家政策明确推动绿色包装替代，要求2025年电商快件基本实现不再二次包装，可循环快递包装应用达1000万个，行业规模预计保持9%年复合增速，2023年已达485亿元。喜悦智行作为行业核心参与者，产品覆盖汽车、家电、生鲜物流等多个高景气领域，既受益于新能源汽车产业的快速发展，也承接了家电、电商行业的绿色转型需求。关政策的持续推进，为可循环包装行业创造了有利的发展环境。

喜悦智行2025年三季报的核心亮点在于第三季度业绩的强势反弹，印证了公司在可循环包装赛道的竞争优势与行业需求的旺盛。从Q3数据来看，前期压力已逐步缓解，盈利修复趋势明确。随着政策红利持续释放、募投项目产能进一步释放、降本增效成果落地，公司有望持续受益于绿色包装替代趋势，，实现业绩的持续改善。