马应龙三季报凸显主业韧性：核心药品稳健增长，大健康业务势头强劲

在中国医药行业整体承压的背景下，老字号药企马应龙药业集团股份有限公司（600993.SH）交出了一份稳健的三季度成绩单。根据公司最新披露的2025年第三季度报告，其前三季度实现营业收入28.37亿元，同比增长1.63%；归属于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长9.51%，反映出公司盈利能力的持续优化。

尤为值得注意的是，第三季度单季，公司实现营收8.88亿元，同比增长2.80%；归母净利润1.58亿元，同比增长8.38%，延续了上半年以来的增长态势。

主业根基稳固，核心药品持续放量

马应龙以肛肠领域为核心优势，其治痔类药品在零售终端持续深耕，成为业绩的“压舱石”。根据半年报披露，2025年上半年母公司营收同比增长4.51%，其中治痔类药品营收同比增长超7%。尽管三季报未进一步拆分品类，但从前三季母公司整体营收15.02亿元、同比增长5.95%；净利润5.12亿、同比增长10.63%来看，核心药品业务仍保持稳定增长。

大健康板块崛起，产品品类不断丰富

在马应龙“目标客户一元化，服务功能多元化”的战略指引下，公司正从药品治疗向健康管理延伸，大健康业务成为新的增长极。

其中，卫生湿巾系列作为肛肠健康领域的重点延伸产品，在纸品消费升级换代、市场逐步渗透等背景下，聚焦打造差异化竞争优势，不断强化产品功效，尽管三季报未披露具体数据，但从第三方平台数据看，该品类规模快速增长，已成为公司大健康布局中的重要抓手。

此外，公司回归老字号眼科本源，聚焦眼部健康，重点打造八宝眼霜系列，并逐步构建形成了“眼霜+眼部精华+眼贴膜+眼部精油”产品矩阵，公司在眼部护理市场的品牌影响力正逐步转化为销售实绩。

多维破局行业挑战，企业彰显增长韧性

2025年以来，医药行业面临集采深化、医保支付改革、合规监管趋严等多重挑战。马应龙通过调整业务结构、加强合规管理、推动数字化转型等方式积极应对。例如，在医疗服务板块，公司持续加强标杆医院打造，强化肛肠诊疗中心运营，进一步促进医药互动经营。在医药商业板块，积极优化门店结构，探索“健康药房”转型。

值得一提的是，在数字化转型方面，公司持续推进“信息数据化、监测数字化、运行智能化”三化工程，部署RPA机器人、AI数字人“小龙马”等工具，提升运营效率与客户服务体验。

华源证券表示，基于经销体系持续完善、品牌营销发力、研发管线突破，预计治痔药品有望持续稳健增长；此外，在卫生湿巾、八宝眼霜系列等核心品类的拉动下，大健康业务有望实现营收与利润快速增长，加速成长为公司新增长级。