首航新能开启创业板IPO 持续深化光储一体化战略布局

A股市场迎来更多新能源龙头选手。

3月24日，深圳市首航新能源股份有限公司（以下简称“首航新能”）正式启动创业板IPO申购，拟公开发行4123.7114万股，计划募集资金约12.11亿元。

作为全球光伏逆变器与储能系统领域的头部企业，首航新能凭借技术研发实力与全球化渠道网络，有望在全球能源结构转型浪潮中进一步扩大市场份额。

在业内看来，此次上市将进一步提升首航新能的产能与全球化扩张能力，而在渗透率逐渐提升的新能源赛道上，首航新能的护城河也有望得到进一步巩固。

1、核心技术带动全球扩张

作为专注于新能源电力设备领域，首航新能核心产品包括光伏并网逆变器、储能逆变器及储能电池系统。2021年至2024年，公司实现营业收入分别为18.26亿元、44.57亿元、37.43亿元和27.11亿元。

规模化的收入背后，与全球化的发展和头部的市场地位有关。

首航新能主要产品先后获得中国CQC、中国“领跑者”、欧盟CE、德国TÜV等30余个国家或地区的认证，销往国内及欧洲、亚太、拉美、中东及非洲等全球多个地区。

2021年至2024年上半年的报告期内，公司境外收入占比分别高达88.01%、89.61%、75.57%和83.19%。

从市场份额看，根据国际知名的电力与可再生能源研究机构WoodMackenzie发布的统计数据，首航新能2022年度的光伏逆变器出货量（MW）位列全球第十位，市场占有率约为3%。

另据世纪新能源网、PVTIME和光伏品牌实验室PhotovoltaicBrandLab（PVBL）发布的“PVBL2020年度全球光伏逆变器品牌20强排名”，首航新能排名2020年度光伏逆变器品牌第十二名。

头部的市场地位与品牌荣誉背后，是首航新能长期以来的技术投入。

2021年至2024年上半年，首航新能的研发费用分别为0.94亿元、1.93亿元、3.08亿元、1.54亿元，研发费用率分别为5.16%、4.32%、8.24%、10.47%，自2023年以来持续高于可比公司均值。

在股东阵容中，全球新能源电池龙头宁德时代旗下问鼎投资作为重要股东持有首航新能3%股份，也进一步凸显产业链资本对其技术价值的认可。

截至招股书签署日，截至本招股意向书签署之日，首航新能及其下属企业拥有28项核心技术、105项发明专利、94项实用新型专利、51项外观设计专利和80项软件著作权。

对于高效可靠直流-直流和直流-交流功率变换，技术、电网适用性和电网支撑等电网交互技术、快速故障诊断技术等方面的研究，首航新能在行业内具有较强的竞争力。

例如在电网交互技术方面，首航新能通过对组串式逆变器并网阻抗自适应算法的研究和应用，主要逆变器产品可应对30种以上的电网电压谐波，支持接入交流输出短路比1.09条件下的弱电网，有功调节整站级响应速度小于60毫秒，无功支撑最快响应速度小于30毫秒，电流总谐波畸变率小于1%，即能够在保障系统并网发电功率稳定的前提下，有效提升电网的稳定性。

再如快速孤岛检测技术，以软件以及硬件方式集成于并网逆变器和储能逆变器产品，实现光伏并网发电系统的快速孤岛检测，并通过自动调整孤岛检测参数、适配不同电网环境，有效提高检测准确性、减少系统维护工作量。

2、把握储能机遇

全球能源结构转型为光储产业带来长期增长机遇，正是首航能源延续成长型的机会。

根据IRENA的预测，2030年度和2050年度的新增光伏装机量将分别达到270GW和372GW，全球光伏累计装机量将分别达到2,840GW和8,519GW，2019年度至2050年度全球光伏累计装机量的年复合增长率达8.9%。

通过此轮IPO，首航新能主要将募资资金投资于首航储能系统建设项目、新能源产品研发制造项目、研发中心升级项目等用途。

在首航新能看来，此次募投项目推进后，分布式大功率逆变器、储能逆变器和储能电池的生产能力与生产效率将得到有效提升，在满足下游市场需求的同时改善产品结构，前述产品系列将成为新的利润增长点，进一步提高其市场竞争力和盈利能力。

事实上，首航新能的储能类逆变器业务占比已呈现提高趋势。

招股书显示，首航新能2021年-2024年上半年的储能逆变器与储能电池销售金额合计分别为6.38亿元、26.19亿元、16.35亿元和6.84亿元，

其中，2024年上半年公司储能逆变器实现收入3.67亿元，占比相较上年全年提升近5个百分点。

“储能整体上还是有很大的需求，因为这两年新能源光伏装机量提高了，但当下主要矛盾是消纳，所以必须要让储能环节跟上，才能保证大量的光伏装机不会空转，这目前也符合光伏产业的发展需要。”上海一家券商新能源行业分析师指出。

对于研发制造中心的建造，首航新能认为这将进一步提升其对核心人才的吸引力。

“扩大公司研发场地，引进优秀的研发人才，购置先进研发设备，打造统一高效的综合性研发平台，对市场前瞻性技术课题展开研究开发，加速科技成果的转化，提高产品附加值和公司的市场竞争力。”首航新能表示。

在产品战略规划方面，首航新能将持续开发大功率产品系列，实现从户用、小型工商业光伏与储能市场向工商业大型地面电站市场的拓展。

同时，还将在光储数字能源相关应用领域进行研发投入，进一步丰富产品结构与技术储备，开发第二增长曲线，储备第三增长曲线业务，提升可持续发展及盈利能力。