大模型快速升级迭代 AI算力需求仍然旺盛

全球AI界峰会GTC2025于美国时间3月17日至21日召开，其技术发布及行业趋势解读成为全球焦点。据官方披露，大会将发布多项技术创新成果，包括新一代GB300和B300算力卡、CPO交换机及NVL288机柜方案，中国AI企业也将亮相专场。

当前AI应用快速迭代，尽管低成本的DeepSeek、QwQ-32B大模型接连推出，AI在训练端面临迭代放缓，在推理端面临DeepSeek降本带来的通缩风险，但在全球数字化、智能化浪潮中，国内外算力需求仍然旺盛，2025年各科技巨头仍保持较高的资本开支强度。随着GTC大会召开，潜在新技术值得关注，有望催化AI算力板块。

此次大会聚焦AI算力迭代，将重点展示新一代Blackwell Ultra GPU（B300）和Vera Rubin超级芯片架构，市场预计分别在2025年三季度和2026年二季度出货。此外，CPO新技术预计将亮相，CPO交换机预计2025年推出，CPO应用最早或在2027年出现。

从当前科技行业资本开支来看，2025年各科技巨头保持较高的资本开支强度，且国内增速高于海外。1-2月公布的海外四大云厂商资本开支总体符合或略超预期，基本能覆盖2025年算力采购开支，但海外云厂随着逐步应用DeepSeek技术降本，后续资本开支可能很难再向上超预期，这也一度压制了算力板块估值。国内云厂商2025年增速较高，市场预计2025年同比增长80%以上，国内算力产业链有望持续保持较高景气度。

人工智能的发展，算力是核心驱动力(11.350, 0.35, 3.18%)。随着大模型快速升级迭代，模型能力迅速提升，更多的应用场景有望解锁，应用的爆发或拉动算力基础设施的需求，但长期估值空间打开需要看到大模型与应用侧更大的进步，可重点关注算力产业链业绩有望持续超预期、或产业链内有新技术路线等变化的公司。