上海莱士：凝血因子产品线持续发力 浆站并购构筑护城河

4月28日，上海莱士发布2025年一季度报告。数据显示，第一季度上海莱士实现营业收入20.06亿元，归母净利润5.66亿元；扣非归母净利润为5.70亿元；经营活动产生的现金流量净额为7.76亿元。公司通过优化产品结构和深化外延并购等举措，持续巩固和扩大市场领先优势。

聚焦临床需求，优化产品结构，打造差异化竞争优势

血液制品行业具有明显的技术密集型和资源密集型特征，产品结构的优化升级是企业持续发展的关键。上海莱士深谙此道，通过持续加大研发投入、优化生产工艺、拓展临床适应症等方式，不断提升产品竞争力和市场占有率。

在产品布局方面，公司已形成覆盖白蛋白类、免疫球蛋白类及凝血因子类三大类产品的完整产品线，是目前国内少数能够从血浆中提取六种组分的血液制品生产企业之一。其中，公司在凝血因子类产品领域具有显著优势，产品种类最为齐全，为公司带来了可观的经济效益。依托2023版国家医保目录取消适应症限制的政策红利，公司加速人纤维蛋白原、人凝血酶原复合物等产品的市场渗透。2024年，包含凝血因子类产品在内的其他血液制品业务实现营业收入12.33亿元，同比增长14.09%，毛利率显著高于传统产品，成为公司业绩增长的重要驱动力。

在研发创新方面，上海莱士坚持"以临床需求为导向"的研发理念，建立了"自主创新+专利引进+技术合作"的多维研发体系。公司聚焦血友病治疗领域，积极开展创新药物的研发工作。2024年，公司全球首创活化蛋白C血友病单抗治疗产品SR604注射液以治疗用生物制品1类药品向国家药监局申报临床试验并获得批准，同意开展以"血友病及先天性凝血因子Ⅶ缺乏症患者出血发作预防治疗"为适应症的临床试验，标志着公司在创新药研发领域取得重要突破。

在生产工艺方面，公司持续推进精益生产和智能制造。通过引入SIMATIC WinCC系统、称量系统（WBS）、仓储系统（WMS）等先进的生产控制系统，实现了生产过程的精准控制和效率提升。同时，公司积极开展工艺优化研究，不断提高血浆综合利用率，降低生产成本，增强产品市场竞争力。

另外，公司高度重视产品质量管理，建立了覆盖全生命周期的质量管理体系。2024年，公司实验室信息化管理系统（LIMS）、血浆信息管理系统以及文档管理系统（DMS）成功上线运行，为产品质量提供了更加可靠的保障。"安全、优质、高效"的质量方针已深深融入企业的血脉，成为上海莱士品牌的核心价值。

强化资源整合，深化并购战略，构筑行业领导地位

在血液制品行业，浆站资源是企业发展的核心基础。上海莱士通过"内生增长+外延并购"的双轮驱动战略，不断扩大浆站网络，提升原料血浆供应能力，为可持续发展奠定了坚实基础。

在内生增长方面，公司通过精细化运营不断提升现有浆站的采浆效率。2024年，公司采浆量突破1600吨，创历史新高。这得益于公司实施的"存量增效"策略：一方面加大新献浆员招募力度，另一方面优化老献浆员回献频次。同时，公司积极推进智慧浆站建设，通过数字化手段提升浆站管理水平和服务质量，增强献浆员的归属感和忠诚度。

从国际血液制品巨头发展历程来看，兼并收购是血液制品企业迅速发展壮大的主要路径。2025年，公司以42亿元收购南岳生物100%股权，新增9家在采浆站，进一步扩大了在华中地区的战略布局。此次并购对上海莱士具有多重战略意义，首先，南岳生物是湖南省唯一血液制品企业，收购完成后，上海莱士在湖南省的浆站数量将达到11家，区域优势更加凸显；其次，南岳生物拥有500吨的设计产能，为公司未来产能扩张提供了保障；第三，南岳生物的多种产品将进一步丰富公司的产品线，特别是在凝血因子类产品方面形成良好的协同效应。

上海莱士的并购整合能力在业内享有盛誉。从2013年至今，公司先后成功整合了郑州莱士、同路生物、浙江海康、广西莱士等多家血液制品企业，形成了成熟的投后管理体系。在整合过程中，公司注重文化融合、管理对接和资源共享，通过导入先进的管理理念和方法，快速提升被并购企业的运营效率和盈利能力。

随着中国医疗卫生事业的快速发展和人口老龄化进程的加快，血液制品市场需求将持续增长。上海莱士作为行业龙头企业之一，凭借其完善的产品线、丰富的浆站资源、强大的研发实力和卓越的并购整合能力，有望迎来更加广阔的发展空间。公司在公告中也表示，将坚持“拓浆”“脱浆”齐步走战略，做好存量挖潜和增量突破，加快数智化服务型浆站建设，创新驱动增量；加强研发创新，优化生产工艺，提高血浆综合利用率，积极推进新产品和新适应症研发进度，打造满足市场需求的优质产品，打造第二增长曲线；精准筛选产业链中的价值潜力标的，构建“战略锚定-资源重组-生态重构”的并购路径，通过资本运作和产业协同，进一步扩大市场份额，提升行业地位。