迈瑞医疗一季度：海外表现亮眼，国内业务拐点将至

2025年第一季度，迈瑞医疗业绩呈现出独特的发展态势。报告期内，公司实现营业收入82.37亿元，归属于上市公司股东的净利润26.29亿元。虽同比增长承压，但环比去年四季度实现了显著提升：营业收入环比增长13.76%，归属于上市公司股东的净利润环比增长154.85%。

国际业务成为迈瑞医疗一季度的亮点，过去两年复合增速超过15%，其中发展中国家接近19%，国际业务收入占比提升至约47%。

迈瑞医疗表示，随着持续深入的本地化平台建设，未来几年国际业务的收入占比有望不断提升，尤其发展中国家将维持快速增长的趋势。据了解，目前，迈瑞已在全球13个国家布局本地化生产项目，其中9个国家已开启生产。

国内业务方面，自2024年四季度起，医疗设备更新需求逐渐释放，行业招投标规模边际回暖，国内收入环比去年四季度增长了50%以上。

随着中国医疗行业整顿常态化、医疗设备更新项目开始逐步启动，迈瑞医疗预计公司2025年上下半年的收入将回归到“前低后高”的分布情况，并呈现出逐季度环比改善的趋势。“随着一季度以来医疗设备更新项目逐步启动，医疗设备的月度招标数据今年呈现出持续改善的趋势，同时考虑到过去几年上下半年收入分布非常态，公司有信心国内业务将从今年三季度开始迎来重大拐点“，迈瑞医疗表示。

中信建投证券研究认为，医疗合规要求提升和集采影响将逐步出清，行业将在低基数下持续复苏，部分新品放量或国际化布局的公司将实现高增长，行业估值和确定性有望持续提升。