立讯精密：通信+汽车协同发展，催生新增长动能

4月25日晚，精密制造龙头立讯精密（002475.SZ）发布2024年年报，公司全年实现营业收入2687.95亿元，同比增长15.91%；归属于上市公司股东的净利润133.66亿元，同比增长22.03%。

同时，立讯精密发布半年度业绩预告，公司预计2025年1-6月业绩预增，归属于上市公司股东的净利润为64.75亿至67.45亿，净利润同比增长20.00%至25.00%。

立讯精密增长的活力来源于公司深耕精密制造业，业务多元化协同发展。立讯精密在巩固、增强自身消费电子客户份额的同时，积极布局通信及汽车等新兴优质领域，发展为综合覆盖连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。

汽车营收增速近50%，收购巨头莱尼加速出海

2024年，立讯精密汽车相关业务实现收入137.58亿元，同比增长48.69%，实现快速增长。立讯精密汽车板块传承了消费类电子多产品线发展的成功策略，历经十余年的沉淀和发展，如今产品矩阵已基本成型。

立讯精密通过垂直整合，已成为集完整的低压、高压整车线束、特种线束以及充电枪等设计、验证、制造于一体的综合供应商。目前，汽车线束占据了汽车业务60%的份额。在2024年新增的45亿销售额中，线束产品贡献了27亿，是行业内增长最为迅猛的一家。

2024年9月，公司启动对德国百年汽车线束厂商Leoni集团的收购行动。莱尼是欧洲第一、全球第四的汽车线束巨头，产能及客户遍布全球。相较于在海外做0-1的建设，这次收购将大大缩短了建设的时间，为立讯抓住海外业务拓展的窗口期搭建了一个成熟稳定的平台。

根据乘联会，今年3月中国新能源乘用车渗透率达到51.1%，比去年同期增长8.8个百分点。新能源乘用车市场激光雷达渗透率已经达25%，并预计在2025年达到40%。可以看到新能源车及智驾相关的多个子行业的渗透率拐点已经到来，即未来3-5年，行业成长的空间较大，确定性较高。

立讯精密汽车产品线丰富，除线束、连接器外，公司还具备智能座舱、智能底盘、动力系统等产品，且已成功覆盖国内外多家头部车企。重点打通软硬件协同开发能力，以更开放的生态合作模式深度参与整车智能化进程，逐步实现在全球汽车Tier1市场的战略性突破。2024年立讯精密智能控制类产品销售额增长了15亿。

回顾2024年，在自主品牌崛起与外资品牌加大中国区研发投入的双重驱动下，立讯精密现已跻身Local for Global第一梯队零部件供应商行列。未来，立讯精密有望凭借快速迭代能力、成本管控能力、全球化供应链优势以及研发创新优势，结合对车规级产品安全性、可靠性的深刻理解，继续实现向汽车产业相关产品的跨界赋能。

通讯业务多项技术突破，受益AI应用爆发快速增长

2024年，立讯精密通讯业务收入为183.60亿元，同比增长26.29%。随着AI应用在全球范围内呈爆发式增长，AI数据中心对于算力、数据传输速率与质量、散热及能源管理的需求呈现指数级攀升态势。在此背景下，立讯精密敏锐洞察行业趋势，基于模块化设计理念，前瞻性布局数据中心零组件，并创新性的打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案。

立讯精密创新性的打造了面向AI整机柜的核心零组件整体解决方案，涵盖铜缆高速互联、光高速互联、热管理及电源管理四大板块，推出了如224G KOOLIO CPC（共封装铜互联）、Intrepid Cable Cartridge、1.6T OSFP DR8 光模块、800G OSFP 光模块、1.6T OSFP ACC 有源铜缆等创新产品。

立讯精密目前224G高速线缆产品已在量产，448G产品24年1月份开始已经跟多家客户进行预研。光连接产品方面，公司的800G硅光模块处于量产阶段，1.6T产品正在进行客户验证，同时LRO/LPO等关键技术立讯精密在非常早期就进行了布局。

热管理方面，立讯精密已经完成产品线的全场景开发和覆盖，2025年热管理产品线的营收和利润均有望超过100%增长。同时，公司不仅将在国内快速导入所有云厂家及设备厂家，还有望突破北美1-2家 CSP（云服务提供商）客户。

电源管理方面，立讯精密的三次电源产品已经通过了北美核心客户的认证，并且在2024年10月底已经量产。目前公司在北美已有十多个项目处于量产或者开发状态，希望通过三次电源在北美建立的客户影响力，加快一次和二次电源的导入速度。

中银国际证券研报指出，未来立讯精密将通过前瞻技术布局和灵活业务配合模式，扩大在电连接、光连接方面的领先优势，并前瞻布局散热和电源领域产品，以高速互联整体解决方案的形式做客户和产品拓展。