立讯精密：在关税挑战下，以全球化稳健发展应对短期扰动

4月25日晚，立讯精密（002475.SZ）发布2024年年报，公司全年实现营业收入2687.95亿元，同比增长15.91%；归属于上市公司股东的净利润133.66亿元，同比增长22.03%。

同时，立讯精密预计2025年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利:647,539.54万元至674,520.36万元,同比上年增长:20%至25%。稳健增长的业绩，说明立讯在应对全球化布局和风险方面具有一定优势。其拥有多元化的产地布局、高度弹性的供应链体系以及高度的垂直整合能力，正因如此，在应对地缘政治或市场波动带来的挑战时，相较于同业，立讯展现出了更强的能力。

全球化布局，灵活调配资源

立讯精密2024年业绩以及2025年半年报预告的亮眼表现，得益于消费电子业务持续拓展零部件及模组产品矩阵。一方面，公司持续稳固并深化OEM业务，通过垂直整合策略，构建了从零组件、模组到系统集成的全产业链生态。在连接器、连接线束、扬声器、震动马达、音圈马达、大小精密结构件、射频天线、蓝牙模组、WIFI模组、无线充电模组、声学模组、屏幕模组、SiP等多个关键产品领域，公司凭借前沿的材料创新、先进的工艺与制程优化，为客户稳定持续提供高质量的零组件。

另一方面，立讯精密大力拓展ODM业务版图，依托长期服务国际一流客户OEM业务所积累的声、光、电、热、磁、射频、结构件等高精度的底层技术经验，结合垂直一体化的产业布局优势，为全球知名的消费电子品牌以及充满创新活力的初创品牌，量身打造一站式落地解决方案。

此外，立讯凭借全球化布局优势，积极打造弹性供应链网络，在海内外建立产能联动机制，形成应急响应圈，实现全球订单智能调配。公司坚定实施全球化战略，于北美及东南亚设立本地化研发中心与制造基地，进一步缩短交付周期，全力保障业务稳定高效运行。

在东南亚、东亚地区，立讯精密布局越南、泰国、印尼、马来西亚、印度等国家，借助当地具备相对优势的劳动力成本与优惠政策，有效降低生产成本，提升产品价格竞争力。

在墨西哥、德国、罗马尼亚、摩洛哥等国家，立讯精密的产能布局有助于更贴近当地及周边市场，快速响应客户需求，缩短产品交付周期，增强市场响应灵活性，同时进一步拓展国际市场份额，优化全球市场布局。

立讯精密这种"本土创新+全球交付"的产能配置模式，使公司能够灵活调配资源，针对不同市场、不同客户特性提供定制化解决方案，也极大降低了当前国际政治不确定性带来的风险，成为头部客户在全球范围内极具综合能力的合作伙伴。

汽车+通讯业务延伸，具备全球竞争力

在通信业务方面，AI 应用带来算力市场数据传输需求，公司具备零组件及整机能力，在CPC、1.6T 光模块、448G 铜连接等方面技术领先，开拓热管理及电源模块业务。

全球只有少数企业有能力提供运力上的产品，立讯有幸就是其中头部企业之一。从数据上看到，预计在2028年，GPU服务器渗透率将从2023年的7%跃升至30%，这将直接带动大量的运力需求。同时由于单机的功耗不断提升，会同步带来对光铜互联、电源管理及热管理等核心部件的需求增长，立讯将有望持续受益。

汽车业务方面，立讯着力完善自身产品矩阵，形成从整车线束、连接器到智能辅助驾驶、智能座舱、智能底盘、动力系统的完整产品矩阵，并重点打通软硬件协同开发能力，以更开放的生态合作模式参与整车智能化进程。

值得一提的是，立讯在汽车业务上通过外延收购扩展市场、客户、产能布局。2024年9月，公司启动了对德国汽车线束厂商Leoni 集团的收购行动，公司有望与其在产品开发、市场拓展、客户准入、产能布局、物料采购等方面实现深度资源互通、优势互补。

长江证券在研报中表示，如今立讯精密迎来汽车智能化、电动化、AI算力发展机遇窗口，凭借过往在消费电子硬件领域的积累，公司未来有望在汽车及通信领域再次成长为行业巨头。