AI叙事引领中国资产迎“高光时刻” 这支云计算稀缺标的或成“科技牛”

今年以来，在高估值、贸易政策不确定性等多重因素下，资本市场对美国资产态度越发谨慎。而另一边，中国资产在科技创新叙事的引领下引爆投资热潮，中国资产向上重估已成为全球共识。5月以来，高盛、野村、瑞银等外资机构竞相唱多中国资产，野村更将中国股票评级大幅上调至“战术性超配”。高瓴、高毅、景林等多家资管巨头纷纷加速布局中国资产。

在二级市场，投资者们也纷纷“用脚投票”，不断推高中国资产的投资热潮。今年以来，纳斯达克中国金龙指数累计涨超9%，跑赢美股大盘;小鹏汽车、阿里巴巴、金山云等多支热门中概股走高。

尤其是，在去年以超过200%涨幅大幅领跑美国科技股的金山云，作为稀缺的独立中立云厂商标的，今年还有望受益于越来越火热的AI浪潮，不断释放算力价值，从而打开业绩增长天花板。金山云Q1财报显示，营收为19.7亿元，同比增长10.9%;调整后EBITDA同比大增860%。值得注意的是，金山云AI收入持续提供增长动能，一季度金山云AI收入同比增长超200%至5.3亿元，已连续7个季度实现同比增长。目前在公有云收入占比已经接近40%。

野村指出，中国的AI投资周期正在加速，作为中国领先的AI云基础设施服务提供商之一，金山云有望受惠于大语言模型(LLM)训练与推理需求的强劲增长。该行认为，金山云在2025年将在中国云计算市场中表现优异，且实现20%的同比收入增长，其中主要来自AI收入的91%同比增长(占总收入的27%)。