通化东宝（股票代码：600867.SH）于7月14日发布2025年半年度业绩预盈公告，公司预计上半年实现归母净利润2.17亿元，与上年同期相比，扭亏为盈，扣非归母净利润约为2.20亿元。对于本期业绩预盈的原因，通化东宝表示，主要系公司三代胰岛素产品销量增长显著，带动国内销售收入较上期大幅增长。此外，公司国际化战略成效显著，出口收入增长明显。
市场分析人士称，这一业绩反转背后折射出的是集采政策红利释放、产品结构优化升级与国际化战略加速推进的多重积极信号。
作为国内胰岛素领域的龙头企业，通化东宝在 2024 年 4 月的国家胰岛素集采续标中采取 "以价换量" 策略，全系列产品均以 A 类中选，其中甘精胰岛素和预混门冬胰岛素两款最主要的三代胰岛素更是以 A1 类中标。这一优秀的中选结果为公司锁定了未来三年每年约 4500 万支的协议采购量，较首次集采增长73%，为业绩复苏提供了坚实保障。
得益于本次胰岛素集采的落地，通化东宝在医院准入方面获得显著进展，尤其是三代胰岛素，市场准入的突破直接转化为销量的快速增长：2025年上半年，公司三代胰岛素销量同比增幅超 200%，收入占比进一步提高，产品结构实现从以往二代为主向二代三代均衡的良性发展，彰显出公司新一轮集采战略的成效，成功通过本次集采实现在三代胰岛素领域的迅猛发展。
值得注意的是，本次半年报预盈的主要原因还提到了公司国际化战略成效显著，出口收入增长明显。可见通化东宝延续了2024年国际收入的良好态势。与此同时，公司今年以来在产品海外注册和申报取得了多项积极进展：胰岛素在乌兹别克斯坦和尼加拉瓜成功获批上市，利拉鲁肽注射液获哥伦比亚GMP证书并接受了埃及GMP现场审计。
在产品研发上，通化东宝稳步推进各条管线。报告期内，XO/URAT1双靶点抑制剂（THDBH151片）IIa期临床试验结果达到主要终点目标；德谷胰岛素利拉鲁肽注射液完成III期临床试验首例受试者给药；GLP-1/GIP双靶点受体激动剂（注射用THDBH120）获得降糖和减重Ib期临床试验积极的顶线结果，减重适应症II期临床试验完成首例受试者给药；痛风化学口服药物依托考昔片获得上市许可。此外，通化东宝在报告期内与上海康德莱和东富龙集团分别签署战略协议，在业务领域深度协作，以实现产业上的优势互补和资源协同。
从 2024 年的业绩短期承压到 2025 年的持续恢复，通化东宝印证了 "战略定力决定发展高度" 的商业逻辑。通过集采政策下的精准布局、GLP-1 领域的差异化创新与全球化战略的稳步推进，公司已构建起 "胰岛素稳基本盘、国际化开新局、创新研发拓增量" 的三维增长模型。未来，随着德谷胰岛素利拉鲁肽复方制剂、司美格鲁肽等重磅产品进入兑现阶段，海外市场持续取得突破，通化东宝有望在 2025-2027 年迎来新一轮业绩增长期。
