网易高管解读Q2财报：营销费用会做到合情合理、精准有效

8月14日，网易发布2025年第二季度财报，净收入279亿元，研发投入44亿元，研发投入强度达15.6%。二季度，网易坚持精品化、全球化战略，持续壮大高品质、多品类产品矩阵，驱动业绩长期稳健增长。

财报发布后，网易CEO丁磊及公司管理层出席随后的财报电话会，回复投资人关注的《燕云十六声》《七日世界》《蛋仔派对》《梦幻西游》电脑版等自研游戏、暴雪国服代理游戏在二季度的运营情况，以及《遗忘之海》《无限大》等备受玩家期待大作的最新进展。

《燕云十六声》表现超预期，《七日世界》海外玩家占比五成

网易管理层表示，《燕云十六声》目前整体的数据表现稳健，无论是在活跃用户以及商业化表现上，已经超过上线前预期，对其长线发展非常有信心。目前，《燕云十六声》采用的商业模式是优质的内容加纯外观付费，通过持续稳定释放优质内容，让《燕云十六声》可以健康、长线增长。“在《燕云十六声》的内容开发方面，网易还会持续加大投入。”《燕云十六声》近期推出了凉州与暑期版本，游戏热度持续攀升，iOS免费榜多次稳居前二，AppStore超20万用户给出满分评价，截至7月底，累计用户已超4000万。

近期，《七日世界》推出2.0版本，登上Steam全球畅销榜第四，受到了玩家的广泛好评。管理层透露，《七日世界》目前中国和海外用户的比例是1：1，收入比例是1：1.5。近日上线的竞技模式的PVP剧本，给玩家提供了无规则限制的自由式对抗体验，进一步提高了游戏体验的可玩性和刺激性。该剧本模式的成功验证了赛季剧本模式的运营潜力，未来将持续更新多元化剧本内容以满足玩家差异化需求。此外，游戏同步上线玩家自定义私人服务器功能，进一步通过围绕剧本体验来构建玩家生态。

《漫威争锋》推出第三赛季及夏日特辑活动，先后斩获Steam美国畅销榜第一和Steam全球畅销榜第二。管理层介绍，《漫威争锋》无论收入还有DAU都有提升且保持稳定，验证了新赛季内容更新策略的有效性，接下来会基于赛季更新节奏持续推出更多新玩法机制。

未来，网易还会持续加大投入开发优质内容。在海外市场的探索上，管理层指出，网易游戏在海外自主发行，这是非常重要的一种能力。欧美、日韩、东南亚、南美等地区对网易都非常有吸引力。《漫威争锋》《七日世界》《第五人格》《荒野行动》等自研游戏，在海外都取得了不错的成绩。未来2-3年，网易还会持续推出更多成功的产品，适应海外用户的需要。

《梦幻西游》电脑版创新高，持续投入《蛋仔派对》高质量内容开发

针对投资人关注的《梦幻西游》电脑版、《蛋仔派对》等长青IP表现，7月，《梦幻西游》电脑版畅玩服推出，广受玩家欢迎。8月3日，《梦幻西游》电脑版创造293万人同时在线的新高纪录。“我们相信《梦幻西游》电脑版会通过不断创新，持续增长。”网易管理层表示。

《蛋仔派对》凭借三周年庆典活动，登上中国iOS畅销榜第五。“《蛋仔派对》作为网易首创的UGC游戏内容形式，经过过去三年的运营，我们已经探索出成功的游戏运营方法。”网易管理层表示，在《蛋仔派对》未来的发展过程中，会持续重视高质量内容的开发、加大营销推广投入，有信心把《蛋仔派对》打造成一款全民热爱的合家欢游戏。

暴雪系列游戏二季度表现亮眼。网易管理层表示，通过本地化运营策略和线上线下相结合的多元化营销活动，当前代理暴雪系列游戏产品，用户活跃度与付费意愿显著提升，目前回归产品的运营数据均已超越上次关服前水平，随着和暴雪研发团队的深度合作，双方的信任度和配合度越来越高，未来暴雪游戏在中国的发展潜力巨大。

在未来新游部署方面，网易管理层表示，公司重点自研新游正稳步推进。原创海洋冒险RPG《遗忘之海》计划于2026年正式推出，目标将其打造为头部成功游戏。《无限大》当前处于顺利的量产阶段，团队正持续强化游戏核心玩法体验并完善内容储备，计划于东京电玩展前后正式对外公布新内容。

针对投资者关注的营销费用投入问题，网易管理层在财报沟通会上表示，公司在新老游戏的运营中已建立成熟的策略和标准。在营销费用方面，会做到合情合理。未来几个季度，公司的营销费用会精准有效。

摩根士丹利、花旗等多家机构发布看好网易游戏中长期发展的展望。花旗发布研报显示，网易旗下的《梦幻西游》《逆水寒》及《燕云十六声》等长线IP的表现稳健，维持“买入”评级。摩根士丹利指出，网易在游戏领域的站位优势显著，优异业绩表现和积极的业务发展，推动其收入增长，未来会继续关注其产品线，尤其是网易在海外市场的进展，重申“增持”评级，并上调美股目标价4%，由145美元升至151美元。