山鹰国际2025半年报透视：聚焦“反内卷”提质增效，布局具身智能打造第二增长曲线

2025年上半年，造纸行业在供需矛盾与政策调整的双重压力下持续承压。作为国内造纸行业龙头企业之一，山鹰国际控股股份公司（股票代码：600567）于8月25日发布的半年报显示，公司实现营业收入138.42亿元，归属于上市公司股东的净利润4181.54万元。

行业整体承压，成本控制凸显经营韧性

2025年上半年，造纸行业尤其是箱板瓦楞纸市场仍处于供需失衡状态。卓创咨询数据显示，上半年中国箱板纸及瓦楞纸市场均价呈下行趋势。尽管山鹰国际原纸板块2025年上半年销量有所增长，但受到产品价格下调的影响，销售收入较去年同期下降3.56%。

值得注意的是，尽管市场需求疲软导致产品价格下行，但山鹰国际通过精益生产、降本增效等举措，降低生产成本，使得造纸的毛利率水平有所回升，较去年同期增长了1.31个百分点，达到了8.05%。

分业务看，山鹰国际包装板块表现稳健，销量同比增长2.29%，2025年上半年公司新增雀巢、联合利华等国际客户，大客户战略持续深化；回收板块则通过国内外双布局强化原料保障，国内新增武汉、莆田分拣中心，海外纤维采购网络进一步巩固。山鹰国际表示，公司将在回收的前端引入先进的人工智能分拣技术和设备对回收物资进行精细化分拣，提升资源回收的利用率和附加值。

“反内卷”战略率先落地，下半年盈利修复可期

面对行业产能过剩与价格混战，山鹰国际积极响应国家“反内卷”政策导向，成为行业首批践行者。据了解，公司7月、8月连续发布涨价通知，并通过“战略收缩、价值聚焦”优化产能结构，重点布局高端瓦楞纸细分市场，与头部电商合作开发定制化产品。技术层面，公司加大竹纤维、秸秆浆等非木浆替代技术研发，并引入智能化设备提升人均产能。

行业层面，广东造纸协会7月发布的行业首份“反内卷”倡议书呼吁抵制低价无序竞争，其中山鹰的主动调整被视为头部企业引领行业生态重塑的典型案例。随着政策引导叠加企业自律，下半年箱板纸市场供需关系有望边际改善。

布局工业具身智能，技术落地驱动第二曲线

山鹰国际具前瞻性的布局出现在产业链智能化领域。山鹰发起设立的智源基金，与云印技术、质子科技成立合资公司，标志着工业具身智能技术正式落地造纸场景。公开资料显示，山鹰国际工业具身智能战略取得实质性突破。依托7月设立的智源基金，山鹰将遍布全国的制造基地及转化为技术试验场，重点推进无人叉车等智能物流系统落地。据了解，首批无人叉车智能物流系统已在部分工厂投用。

该平台通过“物理场景交互-实时数据反馈-算法动态迭代”的闭环机制，在基地试点中实现原料周转效率提升，人力成本同步压缩。其依托云印技术连接的2万家纸箱厂、2.5万台设备产业数据池，通过实时交互优化算法，实现物料流转效率跃升。这种“数据驱动+场景验证”的模式，或为山鹰国际开辟第二增长曲线。

造纸行业千亿产值与微薄利润的悖论，实则是产业升级必经的阵痛期。山鹰国际作为破局者给到行业启示：当行业内头部企业从“被动内卷”转向“技术竞合”，中国制造业或许正迎来从规模红利向质量红利的艰难一跃。若工业具身智能系统能进一步规模化推广，山鹰或将从传统造纸商蜕变为智能制造解决方案输出者，为行业提供技术赋能的新范式。