恒为科技收购标的业绩暴增 新订单预计可续落地

恒为科技(603496.SH)收购标的数珩科技的经营数据在监管回复中首次完整详细披露，其高成长性成为市场关注焦点。

财务数据显示，数珩科技2024年、2025年分别实现营业收入1.34亿元、2.69亿元，2025年同比增长100.64%；净利润分别为1463.69万元、4840.51万元，2025年同比增长230.71%。进入2026年，增长势头进一步加速：一季度实现营收6737.73万元、净利润1029.47万元；上半年未经审计营收约1.55亿元，同比增长86%，净利润约2796万元，同比增长110%。

这一增速远超行业平均水平。据弗若斯特沙利文数据，中国营销与销售AI应用市场规模2020-2024年复合增速为35%，预计2024-2029年复合增速36.5%，2029年将达944亿元。数珩科技增速约为行业平均水平的2-3倍。

订单储备方面，截至2026年6月30日，数珩科技在手订单金额1.43亿元（不含税），占2026年预测营收3.57亿元的40.03%。叠加上半年已实现收入，合计覆盖全年预测的58.89%。公司同时预计下半年还有1.6亿至1.7亿元新增订单落地。

客户质量持续优化。2024年、2025年、2026年上半年老客户续签率分别为41%、62%、78%，呈逐年提升态势。第一大客户科医国际合作品牌数从2023年的8个增至22个，2025年贡献收入1.28亿元。新客户方面，2026年以来新增皮尔法伯（雅漾）、广发证券、平安财险、Minimax、阿里、沃尔玛、香港大学等各行业头部客户。

分业务看，高毛利的运营场景AI服务增长迅速。2026年一季度该业务毛利率高达91.12%，2025年为75.71%。该业务主要覆盖销售管理、知识管理、招聘管理等企业运营场景，软件属性强，边际成本低。

根据业绩承诺，数珩科技2026-2028年净利润应分别不低于7200万元、9600万元、1.14亿元，复合增长率25.83%。从目前经营数据看，完成承诺概率较高。按51%持股比例计算，2026年并表后将为恒为科技贡献约3672万元权益利润，2028年贡献约5814万元。