康哲药业子公司德镁医药拟独立上市，皮肤健康产品及运营规模效应待释放

近日，康哲药业发布公告，拟将皮肤业务子公司德镁医药分拆并于香港主板上市。分拆计划拟采用实物分派形式，康哲药业现有股东将通过分红形式，直接获得德镁医药股份。德镁医药同日以介绍上市方式提交了上市申请，不涉及新股发行，股东权益不被稀释。

作为一家聚焦皮肤健康的创新型医药企业，德镁医药负责康哲药业在国内的皮肤健康业务。凭借皮肤处方药、皮肤学级护肤品的研、产、销一体化运营，致力于提供从预防、治疗到长期护理的全方位皮肤健康解决方案。

德镁医药在业绩记录期内出现亏损，主要源于对业务发展的持续投入，整体亏损金额可控，符合成长型企业的发展逻辑。从其上市申请文件可以看出，公司不断投入研发、增厚产品储备，其产品组合扩充速度较快。其中，重磅创新产品芦可替尼乳膏已于2024年递交中国上市申请，瞄准目前尚无药物正式获批的白癜风治疗领域，具备显著的市场先发优势。同时，已上市产品的放量蓄势待发，如创新药IL-23益路取（替瑞奇珠单抗注射液）于2024年开始商业化，正加速渗透银屑病市场；而受供应短缺影响，喜辽妥（多磺酸粘多糖乳膏）2024年销量明显下滑，但新增制造商已投产，预计供应恢复后将带动销售回升。

整体来看，当前投入虽影响短期盈利，但有助于夯实德镁长期竞争力。随着产品商业化进展和规模效应释放，公司有望步入盈利轨道，实现可持续健康发展。

此外，根据灼识咨询报告，德镁医药产品所覆盖的皮肤疾病适应症数量（按处于III期临床试验或后期的产品-含商业化阶段产品）在中国创新药企业中排名首位。在皮肤处方药领域，德镁医药的主要产品管线包括三款已上市产品、四款处于临床阶段或后期阶段的候选产品及两款临床前候选产品，覆盖银屑病、白癜风、特应性皮炎(AD)、皮肤挫伤、浅表性静脉炎、静脉曲张、化脓性汗腺炎(HS)、结节性痒疹(PN)、慢性自发性荨麻疹(CSU)等主要皮肤疾病；在皮肤学级护肤品领域，其代表性产品主要针对患有特应性皮炎与寻常痤疮的消费者。综合来看，德镁医药在皮肤健康领域的布局具备显著竞争优势。