一天两房企转型：万通发展向“芯”，华丽家族向“药”

2025年8月11日，一天两家A股上市房企宣布跨界并购或投资，万通发展（600246）和华丽家族（600503）分别披露8.54亿元投资数渡科技、3亿元增资海和药物。相同之处：

两家房地产商销售收入承压，都面临不得不转型现状。

都选择了投资/并购创新科技企业，其中万通发展选择AI芯片、华丽家族青睐抗肿瘤创新药。

两家标的公司目前均处于亏损状态，其中数渡科技亏损1.38亿、海和药物亏损2.09亿元。

不同之处：

万通发展选择“一步到位”；华丽家族采用“先投后并”（尚未披露后续安排，所以是否收购还不确定）的策略。

万通发展虽然是并购，但是标的公司收入较低且纯现金收购，该事项仅在公司董事会决策权限内，无需提交公司股东大会审议；华丽家族虽然是投资，但因涉及关联交易，该交易尚需要提交股东会的批准。

一、万通发展拟投资8.54亿元收购数渡科技62.98%股权，跨界AI芯片

万通发展及其子公司拟以现金8.54亿增资及股权转让方式合计直接及间接持有数渡科技62.98%的股权，成为数渡科技的控股股东。

收购前，数渡科技的股东包括亦庄基金、盈富泰克、胡杨投资、陕西煤业等，其股权架构如下：

收购后，数渡科技股权架构如下：

万通发展已于2025年8月10日发出董事会会议通知，拟定于2025年8月13日召开董事会，就本次投资事项进行审议。

根据《上海证券交易所股票上市规则》《公司章程》等相关规定，该事项在公司董事会决策权限内，无需提交公司股东大会审议。

1、万通发展转型迫在眉睫，2024年收购索尔思失败，从此认准芯片产业？

万通发展主营业务为物业资产管理、房地产开发与销售。2023年-2025年1季度，主营业务收入分别为4.87亿元、4.95亿元和1.15亿元，归母净利润分别为-3.90亿元、-4.57亿元和-0.35亿元。

如果2025年营业收入低于3亿元且亏损，将面临*ST的风险，所以转型收购迫在眉睫。

2024年6月，万通发展披露拟以24.82亿元现金方式收购转让方持有的索尔思光电60.15%股权。由于索尔思光电的营业收入较高，占万通发展（2023年）265.50%，构成重大资产重组，需通过信息披露的询问程序。

可惜的是，2025年1月万通发展披露终止本次重大资产重组。2024年6月，东山精密披露拟59.35亿元，收购索尔思光电100%股权，索尔思光电将成为东山精密全资子公司。

2、数渡科技主要从事高速互连芯片设计与研发以及提供ASIC芯片定制设计服务，核心产品为PCIe高速交换芯片。

图片来源：数渡科技官网

PCIe高速交换芯片广泛应用于服务器、AI计算及存储领域。在AI服务器领域，PCIe高速交换芯片解决了CPU和GPU的连接，是AI领域必不可少的关键芯片。

数渡科技已研发出支持PCIe5.0协议的PCIe交换芯片，已经和业界头部客户厂家建立合作关系，样品已经通过主流厂家性能测试，目前已处于产品导入阶段。

除标的公司外，国内开展PCIe交换芯片研发的厂商有无锡众星微系统技术有限公司、青芯半导体科技（上海）有限公司和澜起科技股份有限公司等。

根据SNS INSIDER统计，2022年全球PCIe交换芯片市场规模大约为45.8亿美元。云计算、人工智能和机器学习技术的快速普及与发展，进一步推动了PCIe等高端互连方案的需求，预计2030年PCIe交换芯片市场规模将达到135.3亿美元，2022-2030期间年复合增长率（CAGR）达14.5%。

2023年-2025年上半年，数渡科技营业收入0.16亿元、0.32亿元和0.16亿元；归母净利润分别为-0.63亿元、-1.38亿元和-0.36亿元

本次增资及转让对应数渡科技投后平均估值14亿元（其中1亿元为本次增资额），较2025年4月（亦庄基金5000万增资79.53万元）最后一轮融资10亿元左右，增值率约30%。

二、华丽家族拟3.00亿元增资海和药物，已有3款创新药实现上市，2024年实现3.23亿收入

华丽家族以总金额不超过3.00亿元参与海和药物的配股融资（增资），按每股价格4.75元认购海和药物新增股份不超过6,315.79万股。

本次增资后，预计华丽家族持有海和药物配股融资完成后的股权比例不低于5%、不高于8.09%，海和药物控股股东和实际控制人不会发生变化。

增资前，海和药物的股东包括华盖资本、招银国际、中金资本、君联资本、博远资本、君桐资本等，其股权架构如下：

华丽家族之控股股东南江集团直接持有海和药物5.65%股份，并通过其全资子公司西藏南江持有海和药物5.89%股份，合计持股约11.54%。

本次交易构成关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

2025年8月10日，华丽家族召开董事会会议，审议通过了《关于现金增资上海海和药物研究开发股份有限公司暨关联交易的议案》。

根据《上海证券交易所股票上市规则》及公司章程等相关规定，本次增资事项尚需提交股东大会审议，与该关联交易有利害关系的关联股东将回避表决。

1、华丽家族股权结构分散，实控人存在提升股权比例以稳固其控制权地位的动力

华丽家族主营业务为房地产开发以及建筑装饰和绿化环保。2023年-2025年1季度，主营业务收入分别为1.61亿元、3.53亿元和0.79亿元，归母净利润分别为0.58亿元、-0.34亿元和0.01亿元。

截至2025年3月末，华丽家族货币资金8.07亿元。

刘雅娟通过上海南江控制华丽家族7.12%股份，为华丽家族的实际控制人，上海南江为华丽家族的控股股东。

2、海和药物成立于2011年，总部位于上海浦东张江核心园区，是一家自主创新，并专注于肿瘤领域创新药物的发现、开发、生产及商业化的生物医药公司。

海和药物累计承担8项国家“重大新药创制”科技重大专项课题、13项上海市重点项目、3项中科院个性化先导课题。

海和药物曾申报过科创板，2021年2月提交科创板IPO申请，不过2021年9月终止。彼时（2020年）营业收入还是零，无商业化上市产品，主要处于临床甚至早期开发阶段。

图片来源：海和药物官网

目前，已构建覆盖十多条研发管线，其中3款产品已在中国及日本实现上市，5款产品处于临床研究阶段（其中两个处于关键注册II期）。

海和药物的主要管线及其目前研发进展如下：

海和药物已有以下三款产品开始商业化：

SCC244（谷美替尼片）：是一款针对MET14跳跃突变的非小细胞肺癌的激酶抑制剂，已于2023年3月获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，在中国获得附条件批准上市，用于治疗具有间质上皮转化因子（MET）外显子14跳跃突变（METex14跳变）的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者，产品获批时填补了该适应症在国内的一线治疗空白。

RMX3001（口服紫杉醇溶液）：是全球唯一一款获批上市的口服紫杉醇药物，在患者依从性上有显著的优势，给患者带来口服便捷的同时，提高了临床疗效。其适用于一线含氟尿嘧啶类方案治疗期间或治疗后出现疾病进展的晚期胃癌患者的治疗，已于2024年9月获批。

ON101（香雷糖足膏）：是海和药物与上海中天合作的创新类天然药物。海和药物参与了ON101的中国大陆上市的临床研究及注册工作，该产品于2023年11月经NMPA批准在中国大陆上市，用于治疗糖尿病足部伤口溃疡（DFU）。ON101对应《医药产品注册证》为上海中天所有，海和药物按协议获得一定比例销售分成。

2024年和2025年1-2月，海和药物营业收入分别为3.23亿元、0.77亿元，净利润分别为-2.09亿元、-0.16亿元。

海和药物营业收入较前期快速增长，主要由于SCC244谷美替尼分别于2023年3月、2024年6月在中日获批上市，RMX3001口服紫杉醇的胃癌适应症于2024年9月在中国获批上市，随着多个已商业化产品逐步实现销售爬坡和放量、内部管控水平提升，海和药物的整体业务经营情况和财务状况得到改善。

作者：并购小猪