算力竞赛白热化 工业富联万亿营收只是时间问题

8月10日晚间，工业富联披露的2025年半年报显示：上半年公司营收3607.6亿元，同比增长35.6%；净利润121.1亿元，同比大增38.6%，双双创下历史同期新高。更猛的是第二季度——单季营收首次突破2000亿大关，达到2003.45亿元，净利润68.83亿元，同比分别增长35.92%和51.14%。股价也跟上了节奏，从4月低点算起，累计涨幅近150%，市值一度突破7000亿元大关。

毫无疑问，工业富联又一次迎来了公司发展的高光时刻，但对投资者来说，更加关心的是——工业富联的成长空间究竟还有多大。

AI成关键引擎 核心业务全面爆发

工业富联的爆发绝非偶然。翻开财报，AI业务的表现堪称“核弹级”——第二季度整体服务器营收增长超过50%，其中云服务商服务器营收同比暴增超150%，AI服务器营收增长超60%。

全球科技产业在AI浪潮中加速重构，带动工业富联核心业务强势增长，实现订单规模与价值量同步跃升。业界瞩目的GB200系列产品已经实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。

更加值得关注的是，增长不仅限于AI服务器。虽则AI加速器集群部署需求增长，公司800G高速交换机营收较2024年全年增长近三倍。而AI手机的加速落地，也推动精密机构件业务上半年出货量同比增长17%。这些数据均印证了AI对正在全驱动工业富联实现全方位的业绩成长。

科技巨头持续加码 大风越吹越劲

工业富联的增长背后，站着全球科技巨头们围绕算力所展开的一轮又一轮的投资竞赛。

近期，北美云厂商业绩均迎来爆发式增长，微软、Meta等多家大厂近日发布的财报数据均远超市场预期，然而更加值得注意的是，几乎所有科技大厂都在释放同一个信息————AI的价值贡献以及肉眼可见。微软首席执行官萨提亚·纳德拉在财报电话会议上就强调：“AI服务需求正在推动云业务的全新增长曲线。”MetaCEO马克·扎克伯格则表示，AI技术“提升了我们整个广告系统的效率和收益”。Investing.com高级分析师杰西·科恩在评价大厂们的财报时也表示，“人工智能正在成为真正的收入驱动力，而不仅仅是炒作”。

这预示着未来，大厂们将更加大胆地扩大在AI算力上的投入。其中，微软预计FY26Q1将资本开支上提至300亿美元以上，持续加大对基础设施的投资力度。Meta则将全年资本支出的最低水平从上季度的640亿美元上调至660亿美元，资本支出范围在660亿美元至720亿美元之间。Meta公司首席财务官苏珊·李也在财报中明确表示，基础设施成本将成为公司支出增长的最大驱动因素

甚至有观点认为，资本支出规模和AI算力结构性投入或将成为平台竞争格局的“生死胜负手”。这就意味着，工业富联在产业链上的重要性将进一步凸显。

AI竞赛如火如荼 成长空间远未见顶

工业富联的成长空间还有多大？机构预测给出了乐观答案：信达证券预计公司2025至2027年营业收入将分别达到8046亿、9876亿和10871亿元，净利润分别为303亿、405亿和450亿元。

而从市场前景来看，工业富联也可谓前程似锦。全球AI服务器市场规模预计2025-2027年复合增长率保持在25%以上。工业富联已布局多维度增长接力产品线，下一代AI服务器平台GB300架构预计2026年量产，；新一代高速交换机技术也在研发中，满足AI集群更高带宽需求；而近期备受关注的液冷技术已经到了价值爆发的临界点。

此外，工业富联仍在持续扩大全球产能，以进一步满足全球对算力资源的需求增长。在未来布局上，工业富联也正持续聚焦AI基础设施，拓展“AI+机器人”等新兴领域。可以说，工业富联的成长空间也正随着全球AI算力军备竞赛的升级以及机器人等新兴产业的崛起而不断扩张——万亿营收或许只是时间问题。考验投资者的或许就是是否有足够的耐心和定力等下去了。