10月27日晚，嘉必优（688089.SH）披露2025年三季报，公司前三季度实现营业收入4.28亿元，同比增长10.56%；归母净利润1.29亿元，同比激增54.18%，扣非净利润增幅更是高达79.65%，盈利韧性凸显。
嘉必优以生物科技为立足之本，主要产品包括ARA、DHA、β-胡萝卜素（BC）和虾青素等，糖类物质N-乙酰神经氨酸（SA）和母乳低聚糖（HMOs）等，广泛应用于婴幼儿配方奶粉、大健康食品、动物营养、个人护理及美妆等领域。同时公司基于合成生物学底层技术能力，不断推出新的具有生物活性的高价值分子，持续拓展新的应用场景和新的服务领域。
前三季度营业收入的增加主要由于嘉必优核心产品ARA和藻油DHA产品销量增加所致；利润增加主要由于营业收入增加，同时公司生产效率提升，叠加产品结构和客户结构优化，提升了公司的盈利能力。
一方面，婴幼儿配方奶粉新国标落地后，ARA、DHA等营养成分添加标准升级，带动头部乳企配方升级需求，嘉必优作为国内ARA龙头供应商（2024年ARA产品收入占比70%），核心客户订单量显著增长；另一方面，公司通过优化发酵技术、提升产能利用率，叠加数字化生产改造，单位生产成本持续下降。据了解，其自主设计的发酵系统可根据实时监测温度、溶氧等参数，自动调控发酵条件，产物得率与能耗控制均达国际先进水平。
财报数据显示，嘉必优前三季度毛利率攀升至46.93%，较上年同期提升9.4个百分点，净利率同步增至29.62%，增幅8.35个百分点。核心产品盈利空间有望持续拓宽。
此外，得益于销售商品及提供劳务所获得的现金较上年同期显著增加，公司现金流表现尤为出色。前三季度，经营活动产生的现金流量净额高达1.74亿元，同比增长64.33%。截至三季度末，公司总资产规模已增至18.23亿元，较上年末增长8.06%，资产结构持续保持稳健。
值得注意的是，公司业绩增长逻辑正向“政策+技术+全球化”多维驱动演进。在国内市场，生育补贴政策落地推动母婴消费回暖，叠加新国标替换周期延续，为核心产品提供稳定需求底座；海外市场方面，帝斯曼ARA专利到期窗口期下，公司加速拓展达能、雀巢等国际客户，目前嘉必优产品已覆盖30多个国家和地区，雅培部分工厂已启动商业化合作。
更具长期价值的是其合成生物布局。嘉必优2'-岩藻糖基乳糖（2'-FL）入选工信部首批生物制造标志性产品，HMOs、虾青素等高端产品研发进展顺利。同时，依托AI驱动的智能研发平台，其已开发“转录组数据智能分析助手”“蛋白质结构预测和高通量分子对接智能处理助手”等专用工具，能够使发酵周期较传统模式有效缩短。
对于后续发展，公司表示将持续聚焦“一主两翼”布局：在婴配市场推动大客户DHA替代与HMO合作深化，在国际市场加速新品商业化；同时依托合成生物平台孵化更多高价值功能分子，积极拓展动物营养领域、美妆个护领域的场景应用。在合成生物技术突破与全球化布局双重催化下，这家深耕营养领域二十余年的龙头企业，有望在营养健康赛道建立长期竞争优势。
