导语：寒武纪股价超越茅台，工业富联市值突破1.6万亿，中际旭创半年涨幅高达6倍……一场波澜壮阔的AI牛市，正在造就属于时代的英雄。今天，我们聊聊AI服务器之王——工业富联。
10月29日，刚刚又双叒创下股价新高的“富皇”交出一份“日赚1.08亿”的炸裂成绩单：Q3单季归母净利润103.7亿元，同比飙升62%，环比也增超51%，营收2432亿元，同比增长43%。这是工业富联史上最强的单季业绩，AI转型不仅带来收入的高速增长，更显著提升了盈利质量，Q3单季盈利几乎就相当于2024年全年的一半。
然而，这份财报到底“靓”在哪？高增长能不能延续？估值贵不贵？今天我们来逐项拆解。
一、业绩狂飙：AI服务器“5倍暴击”，800G交换机“激增27倍”
过去两年，AI服务器从“概念”走向“现实”，算力浪潮带来的产业级巨变直接反映在“卖铲人”工业富联的三季报上：
2025年前三季度，备受关注的AI服务器业务收入同比+300%，Q3单季环比+90%、同比+500%，直接带动云计算板块收入单季暴增75%，进一步验证“算力基建”不是故事，而是真实订单。与此同时，支撑AI大模型高速传输的800G交换机出货量单季同比暴增27倍，也映射出全球算力基础设施建设的全面提速。
一句话总结，“全球AI算力需求扩张=工业富联业绩爆发”的产业逻辑已被财报数据实锤，而且狂野的增速显示“富皇”的业绩正处于加速段。
二、景气延续：英伟达指引大超预期，AI资本开支全线上修
如果说工业富联的财报让AI硬件景气“可见”，那么英伟达超预期的收入指引，则让行业进入“可预见的爆发”。黄仁勋最新宣布，“Blackwell+Rubin”双平台截至2026财年底有望实现高达5000亿美元营收，标志着AI算力进入爆发性成长阶段。随后，英伟达成为全球首个市值突破5万亿美元的公司，宣告AI产业链进入“第二轮爆发”。
而在英伟达庞大的生态版图中，工业富联无疑是最核心的受益者之一。公开资料显示，工业富联是英伟达GB200 NVL72等关键产品的独家或主要供应商，负责将英伟达的AI芯片，整合成包含液冷系统在内的、极其复杂的服务器整机机柜。据高盛最新研报测算，工业富联AI相关收入占比将从2022年的8%，跃升至2026年的68%。
与此同时，全球顶级云服务商的资本开支正大幅上修：微软、谷歌、甲骨文等CSP的总CapEx预计将从2024年的2700亿美元增至2025年的4430亿美元，并在2027年进一步冲向6300亿美元。资本支出节节攀升，AI服务器订单自然滚滚而来。工业富联的业绩高增周期，或才刚刚开始。
一句话，英伟达核弹级指引+AI资本开支狂潮，共同验证算力黄金时代的到来。绑定英伟达与全球顶级CSP的工业富联，正立于AI产业链核心的“C位”。
三、价值重估：AI红利加速释放，“算力一哥”崛起
市场上最容易忽视的，就是估值逻辑的转变。过去数月，工业富联股价屡创新高，年内涨幅超过200%，最高市值突破1.6万亿元，这背后就是市场定价逻辑切换的体现。当工业富联Q3单季盈利首破百亿，还成为全球AI链核心玩家时，它就不再只是“电子一哥”，而是全球AI行业不可或缺的“算力一哥”。
有人问：涨这么多，是不是太贵了？答案是——稀缺性决定估值。事实上，在A股稀缺的“AI硬件真成长”赛道里，工业富联几乎找不到对标。在AI产业链的高景气预期下，“富皇“的估值体系已经重构，当英伟达设计未来时，工业富联在让未来成真！
一句话，工业富联的股价上涨，并不是凭空炒作，而是市场对它在AI算力基础设施中“卖铲人”角色的价值重估。
结语：可以说，从“日赚一个亿”的三季报开始，工业富联就不再是一个传统的电子制造巨头，而是AI时代不可或缺的基础设施“建设者”和“军火商”，也将是A股最硬核的“卖铲人”之一。总而言之，在这场AI牛市里，两万亿“富皇”并不遥远！
