力合微2025年报：智能电网稳筑基本盘，非电业务成第二增长曲线

力合微（688589.SH）于近日发布2025年年度报告。年报显示，2025年公司实现营业收入3.58亿元，归母净利润2,056.7万元。值得注意的是，截至2025年末，公司在手订单金额达2.43亿元，为后续经营提供了坚实保障。同时，非电网物联网业务收入同比增长达41.29%，成为穿越周期的“第二增长曲线”。

从“电力通信”到“算电协同”，打开增量空间

2026年政府工作报告首次将“算电协同”写入新基建工程，标志着算力与电力的深度融合从地方试点、行业探索正式上升为国家战略。力合微作为电力线通信（PLC）芯片的龙头厂商，其芯片产品是新型电力系统实现数据采集、设备互联与智能调度的核心基础部件。“十五五”期间，电网投资规模预计超4万亿元，其中智能化、数字化投入占比持续提升。作为国网、南网核心芯片供应商，力合微凭借在PLC芯片领域构建的核心技术壁垒、电鸿物联操作系统的重要生态合作伙伴地位以及国产替代的先发优势，有望在“算电协同”国家战略推进中占据核心卡位优势，进一步巩固其在智能电网领域的龙头地位。

“算电协同”不仅是政策风向，更是真实需求。随着AI大模型训练与超大规模智算集群建设提速，算力中心对绿电直连、源网荷储协同的要求日益迫切。目前，全国有84个绿电直连项目已完成审批，新能源总装机规模3259万千瓦。绿电直连与力合微所涉及的光储直柔、直流PLC、源网荷储协同等业务方向高度契合、深度关联。绿电直连解决绿电点对点直供与溯源问题，光储直柔实现绿电高效利用与柔性调度，而力合微的PLC通信技术是推动两大场景融合落地的核心支撑，能够为系统提供稳定可靠的通信连接。

同时，力合微针对海外AMI市场推出了高速载波芯片、高速双模芯片及相关解决方案，并已逐步在客户中导入。公司正积极拓展国际业务，重点聚焦海外电表、光伏、智能照明等领域，通过与国内外整机及系统出口企业合作，“搭船出海”，加快国际市场布局。

头部生态圈深度绑定，物联网场景加速渗透

在非电网物联网领域，力合微持续突破：PLC-Matter网桥方案通过Apple HomeKit认证，实现跨品牌、跨协议互联互通，获国际生态认可；PLC芯片及方案成功接入米家智能家居平台，为融入小米IoT生态筑牢根基。同时，公司获评荣耀AI人车家生态金牌伙伴，PLC方案全面赋能荣耀智慧空间，推动跨品牌、跨协议设备高效联动。

凭借着在PLC领域深刻的技术积累，力合微的PLC芯片及方案落地海尔新一代智慧家庭解决方案，采用PLC-Mesh架构，实现设备直连、断网可用，绑定头部家电生态圈。公司与海尔等头部厂商合作持续深化，推动PLC技术在智能家电互联、全屋智能等场景的规模化落地。

此外，亚朵集团智能客控招标指定采用力合微PLC客控模组及通讯协议方案，覆盖亚朵、亚朵 S、萨和等全系列酒店品牌的客控产品升级需求。此次合作标志着力合微PLC技术在中高端连锁酒店实现标杆落地，成功开辟商用IoT新赛道。

当前，力合微正处于“电网周期筑底、物联网加速放量、政策红利集中释放”的三重拐点，在手订单、客户拓展、技术卡位三大维度均呈现积极信号。展望2026年及“十五五”周期，随着算电协同、绿电直连、智能微电网等政策红利加速释放，公司智能电网业务有望迎来需求拐点；而在智慧酒店、智能家居等非电网物联网场景中，公司凭借头部生态圈的深度绑定及PLC技术的领先优势，非电业务有望保持高速增长态势，进一步强化“第二增长曲线”的支撑作用，助力公司实现高质量发展。