高分红+双平台 浙江沪杭甬投资价值再升级

在资本市场深化改革与国企提质增效的双重浪潮下，港股上市公司浙江沪杭甬（00576.HK）换股吸收合并A股镇洋发展（603213.SH）于2026年3月获上交所正式受理，成为全面注册制实施以来上交所首单H股换股吸收合并A股的标杆案例。这场跨市场资本运作，不仅让浙江沪杭甬迈出了构建A+H双上市平台的实质性一步，更凭借其稳健的基本面、高分红的红利属性，打开了估值修复与长期成长的双重空间，成为资本市场兼具防御性与成长性的优质标的。

政策东风的加持为本次整合铺平了道路。2024年9月证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，明确支持同一控制下上市公司吸收合并，为国有资产的资源整合提供了坚实政策支撑。对于深耕高速公路领域的浙江沪杭甬而言，这一政策窗口尤为珍贵——自2009年以来A股无高速公路企业直接IPO案例，通过吸并镇洋发展实现回A，成为其对接国内资本市场的最优路径。从市场实践来看，龙源电力吸并ST平能、中国能建吸并葛洲坝等案例均获得高票通过，充分印证了市场对这类整合交易的高度认可，也为浙江沪杭甬本次吸并的顺利推进奠定了市场基础。

扎实的基本面与持续的高分红，是浙江沪杭甬的核心价值底色。作为浙江省交通集团旗下核心平台，公司自1997年港交所上市以来，已连续28年坚守现金分红承诺，用实打实的业绩诠释了红利型资产的内涵。其核心路产沪杭甬高速、上三高速等贯穿长三角经济腹地，营运里程超1000公里，坐拥中国最活跃的人流、物流通道，公司在手现金流充裕。更为重要的是，公司明确了吸并后的分红规划：未来三个会计年度每年现金分红不低于每股0.41元，较2024年提升6.5%，对应的股息率达6.3%，远超同期理财产品收益，为股东构筑起坚实的收益安全垫。

除了稳固的基本盘，公司还在持续夯实主业增长动能。通过高速公路改扩建延长经营年限、市场化并购拓展路网版图、布局智慧交通与交能融合培育新增长点，形成了"做长存量、做大增量、做活变量"的发展格局，让主业增长更具可持续性。

A+H双平台的构建，为浙江沪杭甬解锁了跨周期发展的战略纵深。本次吸并完成后，公司将充分发挥两地资本市场的差异化优势：A股市场凭借活跃的流动性、庞大的投资者基础，成为公司对接国内产业政策、获取估值溢价的主阵地，回归后有望纳入沪深300等重要指数，吸引大量机构资金配置；H股市场则持续维系国际资本的稳定参与，提升全球资源调配能力。加之已有的REITs平台，三者共同构成内外循环的资本闭环，让公司能灵活应对市场周期变化，在智慧交通、交能融合等国家战略中精准捕捉发展机遇。

此次浙江沪杭甬吸并镇洋发展，早已超越简单的资产叠加，而是一次兼具资本智慧与战略远见的国企改革实践。它不仅探索了H股公司换股回A的创新路径，更实现了国有资本效率与市场机制活力的深度融合。在资本市场回暖、红利策略走强、券商板块景气度回升的多重利好下，浙江沪杭甬凭借稳健的现金流、清晰的分红规划、双平台的协同效应以及双引擎的增长动力，其价值重估已是结构性必然。随着整合进程的稳步推进，这家兼具韧性与成长性的行业龙头，正迎来长期投资价值的全面释放。