回购释放积极信号，际华集团价值重估窗口渐启

近日，ST际华（601718.SH）发布股份回购方案，拟使用自有资金2亿元至4亿元，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过2.73元/股。值得注意的是，在此次回购之前，公司控股股东新兴际华集团已披露增持计划，拟增持金额1亿元至2亿元。回购与增持形成联动，不仅体现了管理层和控股股东对公司长期发展的坚定信心，也让市场再次将目光聚焦到这家军需保障央企的发展潜力。

市值管理持续深化，央企改革赋能价值修复

近年来，国务院国资委持续推动中央企业加强市值管理，引导上市央企更加重视资本市场表现，通过回购、增持、现金分红等方式增强投资者信心，并明确将市值管理纳入中央企业负责人经营业绩考核。根据Wind数据，2026年上半年，A股共有648.39亿元回购资金入市。在这一背景下，际华集团此次推出2亿元至4亿元股份回购方案，不仅是对当前市场估值的积极回应，也体现出公司主动落实央企市值管理要求的态度。

按照2.73元/股的价格上限测算，本次预计回购股份数量区间为7,326.01万股至14,652.01万股，占公司总股本比例1.68%至3.36%，本次回购方案设定3年出售期限，期满未售股份将依法注销。公司2025年已完成3,055.99万股注销。若触发注销情形，公司总股本将进一步缩减，客观上具备增厚每股收益的效应。

与此同时，公司控股股东此前已披露增持计划，拟增持金额1亿元至2亿元。回购与增持形成协同，不仅有助于稳定市场预期，也进一步向资本市场传递了控股股东与管理层共同看好公司长期发展的积极信号。

经营质量持续改善，高质量发展基础不断夯实

除了资本运作层面的积极变化，公司经营基本面同样出现了一系列改善信号。

2025年年报显示，公司全年实现营业收入约69.26亿元，归属于上市公司股东的净利润较上年实现明显减亏，经营改善趋势逐步显现。同时，公司资产负债率进一步优化至36%左右，整体财务结构保持稳健，经营活动现金流持续保持正向，为后续产业升级和技术投入提供了有力支撑。

创新投入方面，公司坚持科技创新驱动发展战略。2025年研发投入达到约2.64亿元，在同业公司中排名第2。在研发方向上，公司重点围绕功能性纺织材料、特种防护装备、单兵装备、智能制造等领域持续攻关。新材料领域，年产2500吨特种尼龙66长丝中试线成功出丝，不仅打破了国外长期的技术垄断，更实现了从切片到成品长丝的全流程国产化。

此外，公司持续推进生产体系的数字化、智能化改造，目前已形成以ERP、MES等核心系统为骨架、以智能工厂为节点的数智制造网络。其中，3502公司、3515公司、3534公司分别荣获河北、河南、山西“先进级智能工厂”称号。随着数字化改造逐步释放效益，公司在柔性生产、订单响应与成本控制方面的竞争优势将进一步凸显，盈利能力有望持续改善。

短期来看，股份回购有望增强市场信心，提升资本市场对公司价值的认可；中长期来看，“十五五”规划明确推动国有资本向应急能力、前瞻性战略性新兴产业集中。际华集团军需被装、应急救援、战略新材料三大主业与政策方向深度契合，有望迎来基本面修复与价值重估的双重机遇。