杭氧股份2025年经营稳健前行，印尼项目落地再启海外布局篇章

4月10日，国内空分设备与工业气体龙头杭氧股份（SZ：002430）发布2025年度报告，公司同步披露重大海外投资事项，印尼大型空分海外属地化运营项目落地，成为全球化战略的关键一步。年报显示，全年公司实现营业收入150.83亿元，同比增长9.96%；归母净利润9.49亿元，同比增长2.87%；扣非净利润9.10亿元，同比增长5.68%，整体延续稳健增长态势。作为工业气体领域的标杆企业，杭氧股份在传统业务稳固基本盘的同时，持续推进市场拓展与战略布局。

一、核心业务协同发力，结构优化凸显发展韧性

2025年，杭氧股份两大核心业务板块协同推进，营收稳步提升，业务结构持续优化，发展韧性突出。

分业务来看，设备制造业务实现营收54.41亿元，同比增长7.43%，毛利率27.86%。特大型空分设备国内市场占有率稳居首位，受益于钢铁、化工等行业技改升级及新兴产业配套需求，订单交付稳定，既贡献稳定利润，也为气体业务拓展客户渠道。

工业气体业务成为全年增长亮点，实现营收92.07亿元，同比增长13.66%，营收占比提升至61.04%。其中，管道气依托长期合约提供稳定现金流，零售气体依托区域产能布局完善实现稳步发展，电子特气、氦气等特种气体逐步起量，渗透半导体、医疗等先进制造领域。气体业务占比突破六成，标志着公司完成从设备制造商向综合气体服务商的转型，抗周期能力与盈利稳定性显著增强。

盈利质量方面，扣非净利润增速高于归母净利润，主营业务盈利持续改善；经营活动现金流净额22.20亿元，现金流状况健康，回款效率突出，叠加费用管控优化，盈利基础进一步夯实。

二、海外业务实现突破，全球化布局成效逐步显现

2025年，杭氧股份全球化战略加速落地，海外业务实现突破性增长，成为业绩增长重要引擎，正从国内龙头向全球化企业稳步迈进。

报告期内，公司海外业务表现亮眼，全年境外收入达9.73亿元，较2024年的7.49亿元同比增长29.95%，外贸合同额达8.09亿元，实现非洲大型空分设备“零突破”，海外订单与交付量均创历史新高。区域布局上，公司在非洲、中东、东南亚等新兴市场多点突破，市场竞争力持续提升。

值得注意的是，与年报同日发布的董事会决议显示，公司审议通过在印尼投资建设总制氧量26万Nm³/h大型空分装置群供气项目，并设立印尼杭氧华友气体有限公司（暂定名），与华友钴业携手在印尼华友IPIP园区开展合作，项目总投资不超过12.51亿元，杭氧持股51%。该项目是公司首个海外自主投建运营的气体项目，也是迄今海外投资体量最大的项目，标志着杭氧从“产品出口”迈向“海外属地化运营”的重要跨越。项目建成后将为园区高镍锍项目稳定供气，精准匹配印尼新能源产业快速发展带来的用气需求，同时以印尼为前沿阵地，辐射东南亚市场，推动中国空分技术、装备与一体化解决方案在海外落地。

目前，公司正依托制造基地提升海外工程交付能力，持续深耕东南亚并拓展全球市场，印尼项目的落地将进一步完善海外布局，为海外业务规模化增长注入新动力。

整体来看，杭氧股份2025年经营表现扎实，核心业务稳健、现金流充裕、业务结构持续优化，海外业务提速与印尼重大项目布局，共同为长期发展打开空间。尽管净利润增速受行业周期及前期投入影响有所放缓，但主营业务盈利改善、海外多点突破，充分体现公司经营的稳健性与战略前瞻性。随着工业气体行业需求逐步复苏、东南亚市场潜力持续释放，公司作为行业龙头，增长支撑明确，长期投资价值值得市场关注。