报道：OpenAI 倾向推迟至明年上市

OpenAI 首席执行官山姆・奥特曼

三名参与公司上市筹备讨论的知情人士透露，OpenAI 倾向于将首次公开募股推迟至明年。这一转变凸显出当下快速崛起的 AI 巨头前路充满不确定性。

知情人士称，公司此前聘请投行与律所，计划最早于今年三、四季度完成上市。内部人士表示，CEO 山姆・奥特曼要求顾问团队想出方案，让这家初创企业上市估值达到 1 万亿美元 —— 其最新一轮私募估值仅 730 亿美元。

但近期一系列连锁事件，让 OpenAI 管理层不得不搁置激进的上市目标。最核心的顾虑来自埃隆・马斯克旗下 SpaceX 本月上市后的表现：这场史上最大规模 IPO 募资超 8500 亿美元，上市首日估值一度达到 1.77 万亿美元；但此后股价持续走跌，上周盘中冲高至 202 美元，截至本周四收盘已跌至 153 美元。

近几周全球市场行情起伏不定，投资者开始质疑 AI 企业能否兑现极高的增长预期，科技股拖累各大指数走低。

两名知情人士表示，过去一周 OpenAI 顾问团队在沟通中向公司警示：散户投资者大概率不会对其股票抱有太高热情。

OpenAI 放缓上市计划，或将令华尔街与硅谷大失所望。OpenAI 及其竞品 Anthropic 均已启动上市筹备，两家企业登陆资本市场有望催生一波巨额造富浪潮。OpenAI 本月确认已向证券监管机构递交保密上市文件，正式启动上市流程，但并未对外敲定明确时间表。

若上市后达成 1 万亿美元估值，市值将超过沃尔玛(115.78, -3.22, -2.71%)。对 OpenAI 而言这一目标极具挑战性：市场普遍认为公司尚未实现盈利，且仍在大手笔新建数据中心。

OpenAI 发言人表示，除公司此前发布的声明外，暂无更多信息可以置评。

OpenAI 顾问团队向管理层提供两条方案：一是等到 2027 年再上市，冲击万亿估值；二是下调目标估值，加快上市进程。一名与奥特曼就此沟通过的人士透露，奥特曼明确表示，任何下调万亿估值的方案都完全不可接受。

OpenAI 同时还面临其他经营难题。去年年末，公司首席财务官萨拉・弗莱尔曾表态，当时暂无上市计划，重心是夯实财务状况。自那以后，公司持续重金投入数据中心与算力建设，且没有放缓迹象。

企业还在营销上大手笔投入，同时从Meta、谷歌(342.19, -2.85, -0.83%)等巨头挖角顶尖工程人才。公司积极开拓多元营收渠道，包括尝试在 ChatGPT 内植入广告，并与 Shopify、Stripe 等电商企业达成合作，支持用户直接在 ChatGPT 内完成线上购物。

两名 OpenAI 员工透露，上述商业化举措目前均处于早期试验阶段。知情人士称，OpenAI 2025 年总营收约 130 亿美元，公司目标今年将营收提升两倍；企业今年对外披露，月均营收可达 20 亿美元。

然而就在弗莱尔表态暂缓上市数月后，部分管理层改变了上市态度。此前报道，公司计划 2026 年底完成 IPO。

OpenAI 首席财务官萨拉・弗莱尔

两名熟悉公司规划的员工对此感到意外，他们认为企业财务根基尚不稳固。

OpenAI 正承受严峻行业竞争压力。竞品 Anthropic 推出的代码开发工具 Claude Code 企业端销售表现亮眼；与此同时，谷歌旗舰消费级 AI 产品 Gemini 收获大量用户。

ChatGPT 消费端 App 下载量连续多年高速增长后，增速已然放缓，用户规模稳定在 9 亿人左右。此前投资者普遍看好其轻松突破 10 亿用户，当前数据不及市场预期。

过去半年，OpenAI 完成近乎全方位战略调整。通用人工智能落地业务负责人菲吉・西莫主导下，公司开始砍掉各类 “支线项目”（取自角色扮演游戏术语，指代非核心业务），其中包括持续亏损的视频生成工具 Sora。为对标 Anthropic，OpenAI 搭建专属销售团队，向大型企业客户主推代码工具 Codex。

两名员工表示，尽管上市计划暂缓，但管理层认为公司当前战略方向正确。企业本月发布博客称，Codex 每周活跃使用者超 500 万人。

公司近期还宣布企业付费客户总量突破 200 万。上周，OpenAI 成功从谷歌挖角诺阿姆・沙泽尔，这场人才争夺在圈层封闭的 AI 研发圈内被视作重大收获。沙泽尔是 2017 年提出 AITransformer 架构（ChatGPT 名称中 “T” 的来源）论文的核心作者之一。