岚璟资本：从上半年股市主线看下半年配置思路

2026年上半年，全球股市主线主要围绕 AI 资本开支、科技龙头业绩和利率预期展开。美股在科技股带动下延续强势，AI芯片、云计算、半导体、数据中心等方向持续吸引资金关注，成为上半年全球风险资产中最重要的交易线索之一。

不过，进入6月之后，市场波动明显加大，半导体、软件等高估值方向开始出现分化。前期涨幅较大的科技资产不再无差别上涨，资金开始重新审视企业的业绩兑现能力、资本开支回报和估值消化情况。这说明市场已经从“AI单边定价”进入“业绩验证+利率约束”的新阶段。

这一变化并不意味着AI主线结束，而是意味着定价标准正在提高。过去，市场更关注AI产业趋势和未来想象空间；而进入下半年后，投资者更看重科技龙头能否持续交出高质量财报，AI资本开支能否转化为订单、利润和现金流。如果增长能够兑现，核心科技资产仍有望获得资金青睐；但如果业绩不及预期，高估值赛道也可能面临更明显的回撤压力。

与此同时，宏观变量仍将影响下半年股市节奏。PCE通胀数据、美联储政策信号、美元走势和长端利率变化，都会影响市场对风险资产的定价。如果通胀继续回落、利率预期改善，成长股和权益资产仍有修复空间；但若通胀反复或美联储表态偏鹰，市场波动可能重新放大。

从资金风格看，下半年全球股市可能继续呈现高位震荡和结构分化。一方面，AI、半导体和数据中心等长期主线仍具备产业支撑；另一方面，低估值板块、黄金等防御资产和现金流稳定方向的配置价值也在提升。对投资者而言，关键不再是单纯追逐最热题材，而是在成长、价值和防御之间寻找更合理的平衡。

岚璟资本建议：下半年配置可从单押高弹性科技题材，转向“核心科技龙头+低估值板块+黄金等防御资产”的均衡组合。科技方向重点看盈利兑现、订单质量和估值消化；低估值方向重点看资金回流和基本面修复；防御资产则可用于平衡组合波动。若科技业绩或通胀数据不及预期，应适当控制高拥挤赛道仓位。

对于投资者来说，下半年市场并不是缺少机会，而是机会的筛选标准更高。相比追逐短期热点，更重要的是建立跨市场、多资产的观察框架，在科技主线与宏观变化之间动态调整配置节奏。

作为全球化综合交易服务机构，Harmovest Capital 岚璟资本长期关注全球宏观趋势、产业变化与多资产配置机会，可为投资者提供多市场交易服务支持，帮助投资者更便捷地观察和参与美股、科技、指数、黄金及其他相关资产机会。

近期，岚璟资本也持续推进国际化合规体系建设。在既有新西兰金融市场管理局（FMA）监管资质基础上，岚璟资本进一步完成美国证券交易委员会（SEC）相关Registered Investment Adviser（RIA）注册，注册编号为 344064；同时，新西兰FMA相关牌照编号为 1012970。随着美国和新西兰等地合规信息持续完善，岚璟资本的全球化服务能力与专业化运营体系也进一步增强。