上会稿中的秘密：宇树科技终于启动AI资本开支！

5月25日，上海证券交易所官网披露了宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）科创板IPO上会稿，公司将于6月1日正式接受上市委审议。

此前，公司于3月20日获上交所正式受理，并已顺利完成上交所两轮预先审核问询答复。

资料显示，作为全球高性能通用机器人(17.040, 0.15, 0.89%)领域的头部企业，宇树科技此次IPO拟募资42.02亿元，将投入机器人量产、具身智能大模型研发等方向。

在快节奏的上会进程下，宇树科技更新了2025年全年的经审计财务数据。

数据显示，2025年，公司实现营业收入16.99亿元；同期扣除非经常性损益后的净利润达到5.9亿元；2024年，公司营业收入与净利润分别为3.93亿元与9547.47万元。

从销售产品类别来看，宇树的四足机器人销售额为6.97亿元，占比41%；人形机器人销售额为8.68亿元，占比51.78%；机器人组件销售额为1.037亿元，占比6.19%。

此外，公司还披露了2026年一季度业绩，其显示公司营业收入4.23亿元，同比高增68.49%，但归属母公司净利润5001.38万元，同比降幅47.69%，主要系公司目前已经投入大量资源于机器人本体与结构研发、具身智能大模型、运动控制算法等领域，资本开支显著提升。

值得注意的是，5月25日，宇树科技同步发布WVLA2.0具身大模型，落地G1人形机器人会议室自主整理应用。公司宣称机器人无需远程操控，在外部干扰环境下，可顺利完成物品归置、分类收纳等系列操作。此次升级完成智能能力进阶，推动国内人形机器人办公场景实用化落地。

作为对比，国外人形机器人头部企业FigureAI，近期凭借分拆旗下具身智能企业Hark独立融资，估值超过60亿美元。在Hark等凭借巨额融资加速扩张背景下，宇树通过IPO开启大规模资本开支，旨在强化“大脑”研发与规模化产能，以保持市场竞争力，其实是相对正常且正当的方式。

此外，宇树近期还发布了轻量级R1-D双臂半身机器人，该产品搭载双目视觉与语音交互，全栈开放接口便于二次开发，有望快速覆盖科研教育、轻工业装配、商业服务、家庭等多元场景，加速机器人普及与批量落地。

收益质量方面，宇树科技2025年主营业务毛利率达到60.13%，分别较2024年的56.74%、2023年的44.22%显著提升。

对此，分析人士告诉记者，宇树科技高毛利率背后是公司全栈自研技术带来的核心壁垒与定价权，以及规模化生产带来的成本优势。公司核心部组件自研自产率超过90%，有效控制了上游供应链风险，保障了盈利的稳定性与可持续性。