宜搜科技（2550.HK）双策共振：外延并购拓宽AI护城河，内生回购夯实价值底座

6月3日，港股上市的宜搜科技（02550.HK）发布自愿公告，宣布以增发股份的方式收购一家AI技术公司。而在5月末，宜搜科技还发布公告宣布启动现金回购股票。

宜搜科技以“回购托底+收购扩圈”的组合拳，清晰传递出当前公司估值处于低谷区间的判断，既用真金白银回购对冲潜在稀释，又以低成本战略收购打开成长空间，实现短期价值维护与长期增长的平衡。

战略收购：拓界AI直播电商，技术协同打开新增长曲线

宜搜科技披露拟通过全资附属公司收购目标公司100% 股份，卖方为独立第三方 Fortune Tiger LPF，收购完成后目标公司将成为全资附属公司，财务业绩并入合并报表。

公告显示，本次收购的目标公司旗下的中国公司拥有虚拟人技术打造AI直播，可部署于TikTok、抖音串流平台，提供个性化产品推荐。同时该技术与宜搜科技现有数字阅读、数字营销、网游发行的AI应用高度协同，助力公司正式进军直播电商这一高成长赛道，开辟全新收入来源。

《2025直播电商行业发展白皮书》指出，直播电商已成为拉动消费增长的重要引擎，增速尤为突出。2019年至2024年间，直播电商市场规模扩大超12倍。2025年，直播电商商品交易总额（GMV）突破5万亿元，占网络零售额近三分之一，用户规模预计达6.6亿。

从技术协同看，宜搜科技的核心商业模式，是基于AI的数字内容推荐与分发。无论是帮用户找到想看的书籍等内容，还是帮广告主找到想触达的用户，本质上都是在做“连接”。直播电商帮用户找到想买的商品，也是“连接”逻辑的自然延伸。因此，本次收购不是跳到一个陌生的赛道，而是把同一套技术能力部署到新的商业场景中。

从战略意义看，本次收购是宜搜科技从数字内容服务向“AI+直播电商”延伸的关键一步，以技术整合强化差异化竞争力，也契合数字经济与AI零售的发展趋势。宜搜科技的现有业务矩阵为数字阅读推荐、数字营销、游戏发行等，而通过本次收购，宜搜科技快速建立起AI推荐引擎的技术能力和直播电商运营能力，将业务版图拓展至增量市场——直播电商，重构业务矩阵和商业模式。

对宜搜科技而言，相同的技术逻辑将有利于收购的加速整合，一旦整合顺利完成，它带来的不仅是单一业务线的收入增长，更是公司从数字内容分发平台向AI驱动的数字零售平台跃迁的起点，推动重塑公司估值体系。

回购+收购组合拳：有效对冲稀释，估值修复与成长共振

根据公告，本次收购以发行2200万股代价股份支付，不动用现有现金。2200万股占宜搜科技公告日总股本（约4.52亿股）的约6.6%，发行后约占总股本的6.2%，对原有股东权益稀释程度较低。

公告还强调，卖方承诺股份分阶段解禁，完成后6个月、12个月、18个月分三批解锁，避免了短期集中抛售的风险。相比于现金交易，双方利益关系在交易完成时就结束。通过股票支付的方式，设置18个月禁售期的股票，交易完成后双方利益依然保持一致。卖方在接下来一年半的时间里，其退出收益完全取决于宜搜科技的股价表现；而宜搜科技的股价表现，又取决于被收购业务能否顺利整合并释放价值。换言之，卖方用自己的流动性换取了与公司未来深度绑定的选择权。

值得一提的是，在宣布收购计划前，宜搜科技已发布公告拟动用不超过2000万港元在未来6个月内在公开市场回购股份。随着回购计划的进行，也将有效对冲市场对增发股份收购的稀释顾虑。

在港股市场，股份回购向来是公司低估时维护股价、增厚每股收益的有效工具。宜搜科技此时启动回购，直接向市场传递 “股价被低估” 的明确信号，为估值修复提供坚实支撑。公司董事会就直言，当前公司股价显著低于实际价值，实施回购旨在维护股东利益、推动中长期资本增值。

结语：

宜搜科技回购和收购形成了“回购托底+收购扩圈”的战略组合，是公司基于估值低谷与战略机遇的精准布局：回购是针对当前低估值，用现金托底低估股价，稳定市场信心；收购是着眼未来，以零现金成本获取核心AI技术，打开直播电商增量市场。

更为重要的是，回购对冲增发收购稀释股权，宜搜科技在估值低位完成“价值维护+战略升级”的双重突破。随着AI技术整合落地与直播电商业务推进，公司有望实现“估值修复+业绩增长”的双击为股东创造长期可持续回报。